Բարկլիզը զգուշացնում է, որ Gemini 4-ի ծախսերը Google-ը կարող են դարձնել բացասական դրամական հոսքերով

Barclays ↘ 2.72%-ը հուլիսի 22-ին հանդես եկավ կոշտ զգուշացմամբ այն մասին, որ Alphabet ↘ 3.58%-ը կարող է բախվել բացասական ազատ դրամական հոսքերի երկու անընդմեջ տարիների, քանի որ ընկերությունը հսկայական միջոցներ է ներդնում իր հաջորդ սերնդի Gemini 4 հիմնական մոդելի մարզման վրա, չնայած բանկը բարձրացրել էր բաժնետոմսերի թիրախային գինը և պահպանել դրական տրամադրվածությունը։

Զգուշացման հետևում կանգնած թվերը

Alphabet-ի 2026 թվականի երկրորդ եռամսյակի ֆինանսական արդյունքներից հետո հրապարակված վերլուծական զեկույցում վերլուծաբան Ռոս Սանդլերը կտրուկ բարձրացրեց Google-ի մայր ընկերության կապիտալ ծախսերի կանխատեսումները՝ 2027 թվականի համար կանխատեսելով 350 միլիարդ դոլար, իսկ 2028 թվականի համար՝ 500 միլիարդ դոլար, որոնք երկուսն էլ գերազանցում են գործառնական դրամական հոսքերի կանխատեսվող ծավալները։ Այս վերանայումը ներկայացնում է 2027 թվականի գնահատականի 37 տոկոսանոց և 2028 թվականի համար մոտ 53 տոկոսանոց աճ՝ համեմատած Barclays-ի նախորդ կանխատեսումների հետ։ Բանկի մոդելի համաձայն՝ ազատ դրամական հոսքը բացասական կդառնա մոտավորապես 6.5 միլիարդ դոլարով 2027 թվականին և 135 միլիարդ դոլարով 2028 թվականինwallstreetcn.com+1

Barclays-ը կտրուկ վերանայումն անմիջապես վերագրեց Gemini 4-ի մարզման պահանջներին, որի մասին Google-ը հուլիսի 21-ին հաստատել էր, որ այն մտել է իր «ամենահավակնոտ նախնական մարզման փուլը»։ Բանկը նշել է, որ Google-ն այժմ ծախսում է ամսական մոտ 10 միլիարդ դոլար՝ արտաքին GPU-ներ վարձակալելու համար, որպեսզի ազատի իր սեփական հաշվողական հզորությունները մարզման համարFello AI: All-In-One AI Chat Bot for Your Mac, iPhone & iPad+1

Եռամսյակը, որը հիմք դրեց նոր իրավիճակի

Զգուշացումն հնչեց այն բանից հետո, երբ Alphabet-ը ներկայացրեց երկրորդ եռամսյակի արդյունքները, որոնց համաձայն եկամուտն աճել էր 24 տոկոսով և հասել գրեթե 120 միլիարդ դոլարի, ընդ որում Google Cloud-ն տարեկան կտրվածքով աճել էր 82 տոկոսով։ Այնուամենայնիվ, այս եռամսյակը նաև առաջին անգամն էր Google-ի՝ որպես հրապարակային ընկերության պատմության մեջ, երբ ազատ դրամական հոսքը դարձավ բացասական՝ կազմելով մինուս 5.9 միլիարդ դոլար, քանի որ կապիտալ ծախսերը հասան 44.9 միլիարդ դոլարի, ինչը կրկնակի գերազանցում է նախորդ տարվա ցուցանիշը։ Ղեկավարությունը բարձրացրեց 2026 թվականի ամբողջ տարվա կապիտալ ծախսերի ուղեցույցը մինչև 195-205 միլիարդ դոլար՝ նախկին 180-190 միլիարդ դոլարի համեմատ, իսկ ֆինանսական տնօրեն Անատ Աշկենազին հայտարարեց, որ ծախսերը «զգալիորեն կավելանան 2027 թվականին»youtube+4

Չնայած ծախսերի հետ կապված մտահոգություններին, Barclays-ը Alphabet-ի բաժնետոմսերի թիրախային գինը 405 դոլարից բարձրացրեց մինչև 425 դոլար՝ պահպանելով «Գերկշռված» (Overweight) վարկանիշը և բնութագրելով Google-ին որպես գլոբալ արհեստական բանականության զարգացման առաջնագծում գտնվող ընկերությունInvesting.com+1

Արհեստական բանականության ծախսերի շուրջ ավելի լայն բանավեճը

Barclays-ի զեկույցն ակնհայտ է դարձնում այն ​​լարվածությունը, որն ընկած է արհեստական բանականության ընթացիկ ներդրումային ցիկլի հիմքում։ Եռամսյակի հաշվետվությունից հետո Alphabet-ի բաժնետոմսերը նվազեցին ետշուկայական առևտրի ժամանակ, քանի որ ներդրողները հաշվի էին առնում ամպային ծառայությունների պայթյունավտանգ աճը՝ կապիտալ պարտավորությունների հսկայական մասշտաբների ֆոնին։ Այլ ընկերությունների վերլուծաբանները պահպանում են դրական մոտեցում. Jefferies-ը սահմանել է 445 դոլարի թիրախային գին, մինչդեռ Citizens-ը պահպանում է 515 դոլարի թիրախը։ Շուկայի համար այլևս հարց չէ, թե արդյոք Google-ի արհեստական բանականության ռազմավարությունն աշխատում է, քանի որ ամպային պատվերների կուտակված ծավալը հասել է 514 միլիարդ դոլարի, իսկ Gemini-ն գերազանցել է մեկ միլիարդ ամսական AI Mode օգտատերերի թիվը, այլ այն, թե արդյոք այդ առաջատարությունը պահպանելու արժեքը կմաշեցնի բաժնետոմսերի եկամտաբերությունը մինչև դրական արդյունքների ի հայտ գալըWatcher Guru+2