Bailey met en garde contre des pressions structurelles majeures sur la dette

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a averti vendredi que les gouvernements des économies avancées sont confrontés à de profondes pressions structurelles sur leurs finances, alors qu'une vente massive sur le marché obligataire mondial pousse les coûts d'emprunt à des niveaux jamais vus depuis des décennies.

S'exprimant lors de la conférence anniversaire du MBA TRIUM de la London School of Economics, Bailey a souligné que la faible productivité, le vieillissement de la population, l'impact budgétaire durable du COVID-19 et l'augmentation des dépenses de défense sont des forces qui font grimper la dette publique et, par conséquent, les coûts d'emprunt des gouvernements.reuters+1

"Il y a des défis très, très substantiels en ce moment, des défis structurels", a déclaré Bailey.investing+1

Les marchés obligataires sous tension

Les remarques de Bailey interviennent au cours d'une semaine où les rendements des obligations d'État ont bondi dans le monde entier. Les rendements des obligations britanniques à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau en près de 20 ans, tandis que les rendements britanniques à plus long terme ont atteint des niveaux observés pour la dernière fois en 1998. Le rendement japonais à 10 ans a touché les 3 % pour la première fois depuis 1996, et les rendements en Allemagne et en France ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plus d'une décennie, selon le Wall Street Journal News Corp ↘ 0.03%.investing+1

Interrogé sur la raison pour laquelle les investisseurs ont récemment exigé un taux d'intérêt plus élevé sur la dette publique française que sur les obligations émises par l'entreprise de cosmétiques L'Oréal, Bailey a déclaré que les défis budgétaires structurels étaient "pertinents pour réfléchir aux pressions sur les marchés obligataires".investing+1

En tant que président du Conseil de stabilité financière, Bailey a également averti avant la réunion des ministres des finances du G20 de cette semaine que les marchés "restent vulnérables à une correction potentiellement désordonnée qui pourrait se propager au-delà des frontières, en particulier compte tenu des fragilités sur les marchés de la dette souveraine".fsb

Une toile de fond de 40 000 milliards de dollars

L'avertissement de Bailey intervient dans le contexte plus large de la dette nationale américaine qui a dépassé les 40 000 milliards de dollars pour la première fois en août, une étape qui a intensifié la conversation mondiale sur la viabilité budgétaire. La dette brute a atteint 40 047 milliards de dollars le 19 août, selon le département du Trésor, après avoir doublé en seulement une décennie.cnn+2

Maya MacGuineas, présidente du Committee for a Responsible Federal Budget, a déclaré à l'époque qu'"un emprunt non viable à cette échelle a d'énormes répercussions sur l'ensemble de l'économie, mettant à rude épreuve les efforts pour résoudre les problèmes d'accessibilité financière et risquant une dangereuse spirale de la dette si les législateurs n'agissent pas".cnn

Le Congressional Budget Office a prévu que la dette fédérale brute des États-Unis atteindrait environ 64 000 milliards de dollars d'ici la fin de 2036. Les paiements d'intérêts sur la dette dépassent désormais 1 000 milliards de dollars par an, dépassant le budget de la défense.euronews+1

Une pression sans issue facile

La convergence de la hausse des rendements, de l'alourdissement de la dette et des pressions sur les dépenses structurelles laisse aux décideurs politiques des options de plus en plus limitées. Comme l'a souligné Bailey en sa qualité de président du FSB le mois dernier, les vulnérabilités sur les marchés de la dette souveraine, le crédit privé et les valorisations tendues des actifs présentent des risques de contagion au-delà des frontières. Alors que les marchés obligataires réévaluent les perspectives budgétaires en temps réel, le coût de l'inaction continue de s'alourdir.fsb