ASML rebondit après que les analystes ont jugé excessive la vente liée à son rival chinois

Les actions d'ASML ↘ 0.13% ont grimpé d'environ 6,8 % jeudi 30 juillet, récupérant une partie des plus de 60 milliards d'euros de valeur boursière effacés lors d'une vente massive de deux jours plus tôt dans la semaine. Ce rebond est intervenu alors que les analystes de Wall Street ont réfuté ce qu'ils ont qualifié de réaction excessive aux rapports faisant état d'une entreprise soutenue par l'État chinois fabriquant des équipements de lithographie nationaux.

La vente massive et son déclencheur

Les turbulences ont commencé le lundi 27 juillet, lorsque The Information a rapporté pour la première fois que la Chine avait commencé à fabriquer des machines de lithographie à ultraviolets profonds (DUV) à immersion développées localement. Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 0.05% a confirmé le lendemain que Shanghai Aishengna Electronic Technology Group, une entreprise publique, menait l'effort de production après avoir intégré des équipes issues des meilleures startups chinoises de lithographie. Les actions d'ASML ont chuté de près de 6 % lundi et d'environ 5 % mardi, entraînant l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie PHLX Semiconductor Index ↘ 3.46% dans une baisse de plus de 5 % et mettant sous pression Nvidia ↘ 2.01% et d'autres actions du secteur des puces.ad-hoc-news+2

La Chine prévoit de fabriquer seulement cinq machines DUV à immersion cette année et environ 20 en 2027. En revanche, ASML a livré 131 systèmes de ce type en 2025 et vise environ 130 cette année, avec une augmentation de capacité de 30 % prévue pour 2027.businessinsider+2

Les analystes jugent la réaction excessive

Bank of America a qualifié la vente massive de réaction excessive, tandis que JPMorgan a mis en garde contre le fait d'assimiler une poignée d'outils DUV assemblés à une véritable capacité de production de masse. Reuters Breakingviews a noté que si les machines chinoises représentent un pas en avant, elles ne sont pas aussi techniquement avancées que les modèles concurrents d'ASML. Bloomberg Intelligence a estimé l'écart technologique de la Chine dans la lithographie EUV, plus exigeante, à sept ou dix ans.reuters+1

Même si Aishengna atteint son objectif de 20 machines en 2027, les analystes calculent l'impact sur le chiffre d'affaires à environ 1,4 milliard d'euros, soit environ 2,4 % des ventes prévues du groupe ASML. La Chine a représenté 29 % du chiffre d'affaires d'ASML en 2025, soit environ 9,5 milliards d'euros, entièrement grâce aux machines et services DUV.ad-hoc-news+1

La pression géopolitique persiste

L'épisode a souligné comment ASML reste pris entre les contrôles à l'exportation américains et la volonté de Pékin d'atteindre l'autosuffisance. Sanne van der Lugt, chercheuse affiliée au Leiden Asia Center aux Pays-Bas, a déclaré à Reuters que des règles plus strictes avaient par inadvertance "créé une opportunité commerciale pour la lithographie chinoise". Pendant ce temps, le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a publiquement mis en doute cette semaine l'arrivée des machines EUV d'ASML en Chine, une allégation que l'entreprise a démentie. La question de savoir si le rebond de jeudi marque une reprise durable ou un répit technique dépend des performances réelles des nouvelles machines chinoises et de la trajectoire de la politique d'exportation américaine.communicationstoday+1