ASML erholt sich nach Analysten-Kritik an Überreaktion bei China-Sorgen

Die Aktie von ASML ↗ 6.50% stieg am Donnerstag, dem 30. Juli, um etwa 6,8 % und machte damit einen Teil der über 60 Milliarden Euro an Marktwert wieder wett, die während eines zweitägigen Ausverkaufs Anfang der Woche verloren gegangen waren. Die Erholung setzte ein, nachdem Analysten an der Wall Street gegen das vorgingen, was sie als Überreaktion auf Berichte über die Herstellung heimischer Lithografie-Ausrüstung durch ein staatlich unterstütztes chinesisches Unternehmen bezeichneten.

Der Ausverkauf und seine Auslöser

Die Turbulenzen begannen am Montag, dem 27. Juli, als The Information erstmals berichtete, dass China mit der Herstellung selbst entwickelter DUV-Immersionslithografiemaschinen begonnen habe. Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 7.06% bestätigte am folgenden Tag, dass das staatliche Unternehmen Shanghai Aishengna Electronic Technology Group die Produktion leitet, nachdem es Teams von führenden chinesischen Lithografie-Startups integriert hatte. Die ASML-Aktie fiel am Montag um fast 6 % und am Dienstag um weitere rund 5 %, was den Philadelphia Semiconductor Index PHLX Semiconductor Index ↗ 8.12% um mehr als 5 % nach unten zog und Nvidia ↗ 2.65% sowie andere Chip-Aktien unter Druck setzte.ad-hoc-news+2

China plant, in diesem Jahr nur fünf DUV-Immersionsmaschinen herzustellen und etwa 20 im Jahr 2027. Im Vergleich dazu lieferte ASML im Jahr 2025 131 solcher Systeme aus und strebt für dieses Jahr etwa 130 an, mit einer geplanten Kapazitätserweiterung von 30 % für 2027.businessinsider+2

Analysten halten Reaktion für übertrieben

Die Bank of America bezeichnete den Ausverkauf als Überreaktion, während JPMorgan davor warnte, eine Handvoll montierter DUV-Geräte mit echter Massenproduktionsfähigkeit gleichzusetzen. Reuters Breakingviews merkte an, dass die chinesischen Maschinen zwar einen Fortschritt darstellen, aber technisch nicht so ausgereift sind wie die konkurrierenden Modelle von ASML. Bloomberg Intelligence schätzte den technologischen Rückstand Chinas bei der anspruchsvolleren EUV-Lithografie auf sieben bis zehn Jahre.reuters+1

Selbst wenn Aishengna sein Ziel von 20 Maschinen im Jahr 2027 erreicht, berechnen Analysten die Auswirkungen auf den Umsatz auf etwa 1,4 Milliarden Euro – das sind rund 2,4 % des prognostizierten Konzernumsatzes von ASML. China machte 2025 29 % des Umsatzes von ASML aus, was etwa 9,5 Milliarden Euro entspricht, die vollständig durch DUV-Maschinen und Dienstleistungen erzielt wurden.ad-hoc-news+1

Geopolitischer Druck hält an

Der Vorfall unterstrich, wie ASML weiterhin zwischen US-Exportkontrollen und Pekings Streben nach Selbstversorgung gefangen ist. Sanne van der Lugt, eine Forscherin am Leiden Asia Center in den Niederlanden, sagte gegenüber Reuters, dass strengere Regeln unbeabsichtigt ein Geschäftsmodell für chinesische Lithografie geschaffen hätten. Unterdessen stellte US-Handelsminister Howard Lutnick diese Woche öffentlich infrage, ob ASML-EUV-Maschinen China erreicht hätten – ein Vorwurf, den das Unternehmen zurückwies. Ob der Aufschwung vom Donnerstag eine nachhaltige Erholung oder nur eine technische Gegenbewegung darstellt, hängt von der tatsächlichen Leistung der neuen chinesischen Maschinen und dem Kurs der US-Exportpolitik ab.communicationstoday+1