JPMorgan y BNP Paribas prevén una tercera subida de tipos del BCE en diciembre

Dos de los mayores bancos de inversión de Europa han roto con el consenso general de los economistas al predecir que el Banco Central Europeo no detendrá el endurecimiento monetario tras la subida de tipos prevista para la próxima semana. JPMorgan ↘ 0.73% y BNP Paribas señalaron el jueves que ahora esperan que el BCE realice otra subida de 25 puntos básicos en diciembre, lo que elevaría la tasa de depósito al 2,75%, ya que los riesgos persistentes de inflación y los elevados precios de la energía refuerzan la necesidad de nuevas medidas.reuters

Ambos bancos esperaban anteriormente que el ciclo de endurecimiento del BCE terminara sin un aumento en diciembre. Las perspectivas revisadas sugieren que los costes de endeudamiento en la eurozona se mantendrán elevados durante más tiempo de lo previsto.reuters

Una subida casi segura en septiembre, y luego una división

Los mercados han descontado casi por completo una subida de 25 puntos básicos en la reunión del BCE del 10 de septiembre, con datos de LSEG que muestran una probabilidad del 99,2%. Una encuesta de Reuters reveló que los 65 economistas consultados esperan que la tasa de depósito suba al 2,50% la próxima semana. Sin embargo, aunque alrededor del 91% de esos economistas considera que ese será el último movimiento hasta fin de año, los mercados descuentan casi una subida adicional después de septiembre, lo que crea una brecha entre el consenso de los analistas y las expectativas de los operadores.tmgm+1

El economista de JPMorgan, Greg Fuzesi, afirmó que la previsión de diciembre refleja "una interacción entre presiones más persistentes en los precios de la energía, un crecimiento sólido, una inflación subyacente rígida y un tipo neutral que el BCE ve subir ligeramente". Señaló que los comentarios del BCE han seguido de cerca el conflicto en Oriente Medio, volviéndose más agresivos cuando se intensificaron los riesgos de suministro energético, y que las probabilidades de una desescalada duradera para diciembre han "retrocedido progresivamente".reuters+1

BNP Paribas mantuvo un tono similar, al escribir que "la persistencia del choque energético y la resiliencia de la economía hacen que sea más probable que se materialicen efectos de segunda ronda".reuters

El crecimiento y la inflación complican el panorama

Como respaldo a la necesidad de un mayor endurecimiento, el índice compuesto de gestores de compras final de la eurozona para agosto se situó en 52,0, lo que apunta a una expansión constante en los servicios y la manufactura. Joe Hayes, economista principal de S&P Global ↗ 1.01% Market Intelligence, afirmó que los datos sitúan a la eurozona "en camino hacia un trimestre sólido de crecimiento en el tercer trimestre" y señaló que la tendencia desinflacionista observada desde mayo se ha estancado.sharecast

La inflación subyacente también ha resultado ser más persistente de lo esperado, impulsada no solo por la energía, sino también por los precios de la tecnología y el crecimiento constante de los salarios, presiones que, según Fuzesi, es poco probable que se resuelvan "de una manera benigna" para diciembre. Añadió que al menos dos miembros del Consejo de Gobierno han señalado recientemente que la estimación del tipo neutral del BCE podría estar subiendo hacia el 2,25%–2,50%, lo que significa que solo una tercera subida situaría la política en un territorio ligeramente restrictivo.investing

Qué sigue

JPMorgan espera ahora que el tipo de interés oficial se mantenga en el 2,75% durante todo 2027, retrasando cualquier recorte de tipos hasta 2028. Una cuarta subida tan pronto como en marzo sigue siendo posible, dijo Fuzesi, aunque una desescalada en Oriente Medio, la relajación de los mercados de gas después del invierno y unos datos salariales que se acerquen a niveles consistentes con el objetivo podrían complicar ese debate. BNP Paribas espera que el BCE deje la puerta "abierta de par en par" a nuevos movimientos la próxima semana si siguen acumulándose pruebas de efectos de inflación de segunda ronda.investing+1