JPMorgan og BNP Paribas spår tredje renteheving fra ESB i desember

To av Europas største investeringsbanker bryter med konsensus blant økonomer og spår at Den europeiske sentralbanken (ESB) ikke vil avslutte rentehevingene etter neste ukes ventede økning. JPMorgan ↘ 0.73% og BNP Paribas uttalte torsdag at de nå forventer at ESB vil gjennomføre nok en heving på 25 basispunkter i desember, noe som vil bringe innskuddsrenten til 2,75 prosent, ettersom vedvarende inflasjonsrisiko og høye energipriser styrker argumentene for ytterligere tiltak.reuters

Begge bankene hadde tidligere forventet at ESBs innstrammingssyklus ville avsluttes uten en økning i desember. De reviderte utsiktene tyder på at lånekostnadene i eurosonen vil forbli høye lenger enn antatt.reuters

Nesten sikker heving i september, deretter splid

Markedene har nesten fullt ut priset inn en heving på 25 basispunkter på ESBs møte 10. september, med LSEG-data som viser en sannsynlighet på 99,2 prosent. En Reuters-undersøkelse viser at alle de 65 spurte økonomene forventer at innskuddsrenten stiger til 2,50 prosent neste uke. Men mens rundt 91 prosent av disse økonomene ser på dette som det siste grepet før årsskiftet, priser markedene inn nesten én ekstra heving etter september, noe som skaper et gap mellom analytikernes konsensus og handelsaktørenes forventninger.tmgm+1

JPMorgan-økonom Greg Fuzesi sier at desember-prognosen reflekterer "et samspill mellom mer vedvarende press fra energipriser, solid vekst, klebrig kjerneinflasjon og en nøytral rente som ESB ser stige". Han bemerket at ESBs kommentarer har fulgt konflikten i Midtøsten tett, og at de har blitt mer haukaktige når risikoen for energiforsyningen har økt, og at sjansene for en varig deeskalering innen desember har "gradvis avtatt".reuters+1

BNP Paribas inntok en lignende tone og skrev at "vedvarende energisjokk og økonomiens motstandskraft gjør at andre-runde-effekter er mer sannsynlige".reuters

Vekst og inflasjon kompliserer bildet

Som støtte for ytterligere innstramminger kom den endelige samleindeksen for innkjøpssjefer i eurosonen for august inn på 52,0, noe som peker mot jevn vekst i både tjenesteyting og industri. Joe Hayes, seniorøkonom hos S&P Global ↗ 1.01% Market Intelligence, sa at dataene plasserer eurosonen "på vei mot et solid kvartal med vekst i tredje kvartal" og bemerket at den disinflasjonstrenden som har vært observert siden mai nå har stoppet opp.sharecast

Kjerneinflasjonen har også vist seg å være mer klebrig enn forventet, drevet ikke bare av energi, men også av teknologipriser og vedvarende lønnsvekst, et press Fuzesi sier neppe vil løse seg "på en gunstig måte" innen desember. Han la til at minst to medlemmer av styret nylig har signalisert at ESBs anslag for nøytral rente kan være på vei opp mot 2,25 til 2,50 prosent, noe som betyr at bare en tredje heving vil bringe pengepolitikken inn i et svakt restriktivt territorium.investing

Hva skjer videre

JPMorgan forventer nå at styringsrenten vil holde seg på 2,75 prosent gjennom hele 2027, og at eventuelle rentekutt blir skjøvet frem til 2028. En fjerde heving så tidlig som i mars er fortsatt mulig, sier Fuzesi, selv om en deeskalering i Midtøsten, lettere gassmarkeder etter vinteren og lønnsdata som nærmer seg målnivåer kan komplisere den debatten. BNP Paribas forventer at ESB vil la døren stå "vidåpen" for ytterligere tiltak neste uke dersom bevisene for andre-runde-effekter i inflasjonen fortsetter å bygge seg opp.investing+1