JPMorgan och BNP Paribas spår tredje räntehöjning från ECB i december

Två av Europas största investmentbanker bryter med den breda expertisen och förutspår att Europeiska centralbanken (ECB) inte kommer att sluta strama åt efter nästa veckas väntade räntehöjning. JPMorgan ↘ 0.73% och BNP Paribas meddelade på torsdagen att de nu förväntar sig att ECB genomför ytterligare en höjning med 25 punkter i december, vilket tar inlåningsräntan till 2,75 procent, då ihållande inflationsrisker och höga energipriser stärker argumenten för ytterligare åtgärder.reuters

Båda bankerna hade tidigare förväntat sig att ECB:s åtstramningscykel skulle avslutas utan en höjning i december. De reviderade utsikterna tyder på att lånekostnaderna i euroområdet kommer att förbli höga längre än väntat.reuters

Nästan säker höjning i september, sedan splittring

Marknaderna har nästan fullt ut prisat in en höjning med 25 punkter vid ECB:s möte den 10 september, där data från LSEG visar en sannolikhet på 99,2 procent. En enkät från Reuters visar att samtliga 65 tillfrågade ekonomer förväntar sig att inlåningsräntan stiger till 2,50 procent nästa vecka. Men medan cirka 91 procent av dessa ekonomer ser det som den sista åtgärden för året, prisar marknaderna in nästan en ytterligare höjning efter september, vilket skapar ett gap mellan prognosmakarnas konsensus och handlarnas förväntningar.tmgm+1

JPMorgan-ekonomen Greg Fuzesi säger att decemberprognosen speglar "ett samspel mellan mer ihållande energipristryck, solid tillväxt, klibbig kärninflation och en neutral ränta som ECB ser stiga". Han noterade att ECB:s kommentarer har följt konflikten i Mellanöstern noga, blivit mer hökaktiga när riskerna för energiförsörjningen intensifierats, och att oddsen för en varaktig deeskalering till december har "gradvis minskat".reuters+1

BNP Paribas intog en liknande ton och skrev att "ihållande energichocker och ekonomins motståndskraft gör att effekter i andra led är mer sannolika att materialiseras".reuters

Tillväxt och inflation komplicerar bilden

Som stöd för ytterligare åtstramningar kom det slutgiltiga inköpschefsindexet för euroområdet för augusti in på 52,0, vilket pekar på en stadig expansion inom både tjänster och tillverkning. Joe Hayes, senior ekonom på S&P Global ↗ 1.01% Market Intelligence, sa att datan placerar euroområdet "på rätt väg för ett solitt tillväxtkvartal under Q3" och noterade att den disinflationstrend som observerats sedan maj nu har stannat av.sharecast

Kärninflationen har också visat sig vara mer klibbig än väntat, drivet inte bara av energi utan även av teknikpriser och ihållande löneökningar, tryck som Fuzesi säger är osannolikt att lösa sig "på ett godartat sätt" till december. Han tillade att minst två ledamöter i ECB-rådet nyligen signalerat att ECB:s uppskattning av den neutrala räntan kan vara på väg upp mot 2,25–2,50 procent, vilket innebär att endast en tredje höjning skulle föra in penningpolitiken i ett milt restriktivt territorium.investing

Vad händer härnäst

JPMorgan förväntar sig nu att styrräntan håller sig på 2,75 procent under hela 2027, med eventuella räntesänkningar uppskjutna till 2028. En fjärde höjning så tidigt som i mars förblir möjlig, säger Fuzesi, även om en deeskalering i Mellanöstern, lättnader på gasmarknaderna efter vintern och lönedata som närmar sig målnivåer kan komplicera den debatten. BNP Paribas förväntar sig att ECB lämnar dörren "vidöppen" för ytterligare åtgärder nästa vecka om bevisen för inflationsdrivande effekter i andra led fortsätter att byggas upp.investing+1