JPMorgan και BNP Paribas προβλέπουν τρίτη αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Δεκέμβριο

Δύο από τις μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες της Ευρώπης διαφοροποιήθηκαν από την ευρύτερη συναίνεση των οικονομικών αναλυτών, προβλέποντας ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν θα σταματήσει τη σύσφιξη μετά την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα. Η JPMorgan ↘ 0.73% και η BNP Paribas δήλωσαν την Πέμπτη ότι αναμένουν τώρα από την ΕΚΤ να προχωρήσει σε ακόμη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, ανεβάζοντας το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2,75%, καθώς οι επιμένοντες κίνδυνοι πληθωρισμού και οι υψηλές τιμές ενέργειας ενισχύουν τα επιχειρήματα για περαιτέρω δράση.reuters

Και οι δύο τράπεζες ανέμεναν προηγουμένως ότι ο κύκλος σύσφιξης της ΕΚΤ θα ολοκληρωνόταν χωρίς αύξηση τον Δεκέμβριο. Οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις υποδηλώνουν ότι το κόστος δανεισμού στην ευρωζώνη θα παραμείνει υψηλό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν.reuters

Σχεδόν βέβαιη αύξηση τον Σεπτέμβριο, μετά διχογνωμία

Οι αγορές έχουν προεξοφλήσει σχεδόν πλήρως μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 10 Σεπτεμβρίου, με τα στοιχεία του LSEG να δείχνουν πιθανότητα 99,2%. Δημοσκόπηση του Reuters έδειξε ότι και οι 65 οικονομικοί αναλυτές που συμμετείχαν αναμένουν ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα αυξηθεί στο 2,50% την επόμενη εβδομάδα. Ωστόσο, ενώ περίπου το 91% αυτών των αναλυτών θεωρεί ότι αυτή θα είναι η τελευταία κίνηση έως το τέλος του έτους, οι αγορές προεξοφλούν σχεδόν μία επιπλέον αύξηση μετά τον Σεπτέμβριο, δημιουργώντας χάσμα μεταξύ των εκτιμήσεων των αναλυτών και των προσδοκιών των διαπραγματευτών.tmgm+1

Ο οικονομικός αναλυτής της JPMorgan, Greg Fuzesi, δήλωσε ότι η πρόβλεψη για τον Δεκέμβριο αντανακλά «μια αλληλεπίδραση μεταξύ πιο επιμενουσών πιέσεων στις τιμές ενέργειας, της ισχυρής ανάπτυξης, του επίμονου δομικού πληθωρισμού και ενός ουδέτερου επιτοκίου που η ΕΚΤ βλέπει να κινείται υψηλότερα». Ο ίδιος σημείωσε ότι τα σχόλια της ΕΚΤ παρακολουθούν στενά τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, γινόμενα πιο αυστηρά όταν εντάθηκαν οι κίνδυνοι για την προσφορά ενέργειας, και ότι οι πιθανότητες για μια διαρκή αποκλιμάκωση έως τον Δεκέμβριο έχουν «σταδιακά υποχωρήσει».reuters+1

Η BNP Paribas κινήθηκε σε παρόμοιο τόνο, σημειώνοντας ότι «η επιμονή του ενεργειακού σοκ και η ανθεκτικότητα της οικονομίας καθιστούν πιο πιθανή την εμφάνιση δευτερογενών επιδράσεων».reuters

Η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός επιπλέκουν την εικόνα

Ενισχύοντας τα επιχειρήματα για περαιτέρω σύσφιξη, ο τελικός σύνθετος δείκτης υπευθύνων προμηθειών (PMI) της ευρωζώνης για τον Αύγουστο διαμορφώθηκε στο 52,0, υποδεικνύοντας σταθερή επέκταση στις υπηρεσίες και τη μεταποίηση. Ο Joe Hayes, ανώτερος κύριος οικονομικός αναλυτής της S&P Global ↗ 1.01% Market Intelligence, δήλωσε ότι τα στοιχεία θέτουν την ευρωζώνη «σε τροχιά για ένα ισχυρό τρίμηνο ανάπτυξης στο τρίτο τρίμηνο» και σημείωσε ότι η τάση αποπληθωρισμού που παρατηρήθηκε από τον Μάιο έχει πλέον σταματήσει.sharecast

Ο δομικός πληθωρισμός αποδείχθηκε επίσης πιο επίμονος από ό,τι αναμενόταν, κινούμενος όχι μόνο από την ενέργεια αλλά και από τις τιμές της τεχνολογίας και τη συνεχή αύξηση των μισθών, πιέσεις που ο Fuzesi εκτίμησε ότι είναι αμφίβολο να επιλυθούν «με ήπιο τρόπο» έως τον Δεκέμβριο. Ο ίδιος πρόσθεσε ότι τουλάχιστον δύο μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έστειλαν πρόσφατα σήμα ότι η εκτίμηση της ΕΚΤ για το ουδέτερο επιτόκιο θα μπορούσε να μετατοπιστεί προς το 2,25% με 2,50%, γεγονός που σημαίνει ότι μόνο μια τρίτη αύξηση θα έθετε τη νομισματική πολιτική σε ελαφρώς περιοριστικό έδαφος.investing

Τι έπεται

Η JPMorgan αναμένει τώρα ότι το βασικό επιτόκιο θα διατηρηθεί στο 2,75% καθ' όλη τη διάρκεια του 2027, με τυχόν μείωση επιτοκίων να μετατίθεται για το 2028. Μια τέταρτη αύξηση ακόμη και τον Μάρτιο παραμένει πιθανή, δήλωσε ο Fuzesi, αν και μια αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, η χαλάρωση στις αγορές φυσικού αερίου μετά τον χειμώνα και τα στοιχεία για τους μισθούς που πλησιάζουν σε επίπεδα συμβατά με τον στόχο θα μπορούσαν να επιπλέξουν αυτή τη συζήτηση. Η BNP Paribas αναμένει ότι η ΕΚΤ θα αφήσει την πόρτα «διάπλατα ανοιχτή» για περαιτέρω κινήσεις την επόμενη εβδομάδα, εάν συνεχίσουν να συσσωρεύονται στοιχεία για δευτερογενείς πληθωριστικές επιδράσεις.investing+1