Gigantes tecnológicos ocultan 2.13 billones de dólares en deuda de centros de datos de IA

Microsoft ↘ 1.38%, Google Alphabet Inc. ↘ 1.41%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.72%, Meta ↘ 3.41% y Oracle ↘ 7.97% han acumulado una deuda estimada de 2.13 billones de dólares fuera de balance vinculada a la construcción de centros de datos de IA, superando con creces sus pasivos reportados combinados de 1.35 billones de dólares, según una investigación basada en un informe de Nikkei Asia publicado el 22 de julio y documentos posteriores de la SEC.news.futunn+2

Las empresas han empleado al menos cinco técnicas financieras distintas: vehículos de propósito especial, derivados de mejora crediticia, arrendamientos financieros, garantías de valor residual y contratos de arrendamiento no iniciados, para mantener las obligaciones fuera de la vista pública. El Banco de Pagos Internacionales señaló estos acuerdos en su informe trimestral de marzo de 2026, acuñando el término "préstamo en la sombra" para describir obligaciones que son "económicamente similares a la deuda pero que residen en gran medida fuera de los balances corporativos".facebook+1

La estructura Beignet

El enfoque de Meta es el más elaborado. Para construir Hyperion, un centro de datos en Luisiana que cubre un área cuatro veces mayor que Central Park, la compañía canalizó 27.300 millones de dólares en deuda a través de una red de siete empresas fantasma de Delaware registradas bajo el nombre en clave "Beignet". El REIT de arrendamiento neto de Blue Owl ↘ 4.95% y sus coinversores poseen el 80 por ciento de la empresa conjunta a través de estas entidades, mientras que Meta conserva el 20 por ciento, una división que permite a Meta argumentar que no es el "beneficiario principal" y, por lo tanto, no necesita consolidar la deuda.odaily+1

Solo 2.370 millones de dólares del proyecto aparecen en el balance de Meta. Los bonos, emitidos mediante colocación privada bajo la Regla 144A con un cupón del 6.581 por ciento y vencimiento en 2049, están respaldados en última instancia por la solvencia crediticia de Meta a través de una garantía de valor residual limitada a aproximadamente 28.000 millones de dólares.news.futunn

Diferentes caminos, mismo destino

Cada empresa ha tomado una ruta distinta hacia un resultado similar. Los pasivos por arrendamiento financiero de Microsoft aumentaron de 27.100 millones a 62.900 millones de dólares en los últimos dos años, superando su deuda total reportada, sin embargo, estos aparecen bajo "otros pasivos" en lugar de la línea de deuda. Google ofrece garantías crediticias cuyo importe nocional aumentó de 16.900 millones a 43.800 millones de dólares en seis meses, mientras que solo registra 815 millones de dólares en valor razonable en su balance. Amazon y Oracle dependen de compromisos de arrendamiento que no comenzarán hasta dentro de años, manteniendo 106.300 millones y 260.000 millones de dólares respectivamente totalmente fuera de sus libros.odaily+1

El 9 de julio, S&P Global Ratings rebajó la calificación de Oracle de BBB a BBB−, un escalón por encima del estatus de bono basura, citando los riesgos derivados de su creciente gasto en infraestructura de IA.reddit+1

Preocupaciones por el riesgo sistémico

El informe anual de junio de 2026 del BPI dio el paso inusual de incluir las burbujas de activos impulsadas por la IA y la financiación circular junto a la deuda soberana como los principales riesgos para el sistema financiero global. El paralelismo con la crisis de 2008 ha ganado fuerza: el 60 por ciento de los centros de datos planificados aún no han comenzado su construcción, pero la deuda vinculada a ellos ya se ha vendido. El hardware de GPU se deprecia en un plazo de cinco a seis años, mientras que los vencimientos de los bonos se extienden hasta los 24 años.futurism+2

El diferencial de los swaps de incumplimiento crediticio de Oracle superó su pico de la crisis de 2008 en marzo de 2026 y estableció otro récord cuatro meses después, lo que indica que los mercados ya están luchando por valorar la incertidumbre incorporada en estas estructuras.news.futunn