Techjättar döljer 2,13 biljoner dollar i AI-skulder utanför balansräkningen

Microsoft ↗ 3.02%, Google Alphabet Inc. ↗ 6.88%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 15.32%, Meta ↗ 3.28% och Oracle ↗ 1.81% har samlat på sig uppskattningsvis 2,13 biljoner dollar i skulder utanför balansräkningen kopplade till byggandet av AI-datacenter. Detta överstiger vida deras sammanlagda rapporterade skulder på 1,35 biljoner dollar, enligt en undersökning baserad på en Nikkei Asia-rapport publicerad den 22 juli och efterföljande SEC-dokument.news.futunn+2

Företagen har använt minst fem distinkta finansiella tekniker, inklusive specialföretag, kreditförstärkande derivat, finansiella leasingavtal, restvärdesgarantier och ej påbörjade leasingavtal, för att hålla förpliktelserna utom synhåll för allmänheten. Bank for International Settlements (BIS) uppmärksammade dessa upplägg i sin kvartalsrapport för mars 2026 och myntade termen "skuggupplåning" för att beskriva förpliktelser som är ekonomiskt likvärdiga med skuld men som till stor del ligger utanför företagens balansräkningar.facebook+1

Beignet-strukturen

Metas tillvägagångssätt är det mest avancerade. För att bygga Hyperion, ett datacenter i Louisiana som täcker en yta fyra gånger så stor som Central Park, kanaliserade företaget 27,3 miljarder dollar i skuld genom ett nätverk av sju Delaware-skalbolag registrerade under kodnamnet "Beignet". Blue Owls ↗ 1.38% fastighetsfond och medinvesterare äger 80 procent av samriskföretaget genom dessa enheter, medan Meta behåller 20 procent. Denna fördelning gör att Meta kan hävda att de inte är den "primära förmånstagaren" och därför inte behöver konsolidera skulden.odaily+1

Endast 2,37 miljarder dollar av projektet syns i Metas balansräkning. Obligationerna, som emitterats via privata placeringar enligt Rule 144A med en kupongränta på 6,581 procent och förfallodatum 2049, är i slutändan säkrade av Metas kreditvärdighet genom en restvärdesgaranti begränsad till cirka 28 miljarder dollar.news.futunn

Olika vägar, samma destination

Varje företag har valt en egen väg till ett liknande resultat. Microsofts förpliktelser för finansiell leasing ökade från 27,1 miljarder till 62,9 miljarder dollar under de senaste två åren, vilket överstiger deras totala rapporterade skuld, men dessa redovisas under "övriga förpliktelser" istället för under skuldposten. Google ställer kreditgarantier vars nominella belopp steg från 16,9 miljarder till 43,8 miljarder dollar på sex månader, samtidigt som de endast bokför 815 miljoner dollar i verkligt värde i balansräkningen. Amazon och Oracle förlitar sig på leasingåtaganden som inte påbörjas förrän om flera år, vilket håller 106,3 miljarder respektive 260 miljarder dollar helt utanför böckerna.odaily+1

Den 9 juli nedgraderade S&P Global Ratings Oracle från BBB till BBB−, ett steg över skräpstatus, med hänvisning till risker från företagets rusande investeringar i AI-infrastruktur.reddit+1

Oro för systemrisker

BIS årsrapport för juni 2026 tog det ovanliga steget att lista AI-drivna tillgångsbubblor och cirkulär finansiering tillsammans med statsskuld som de främsta riskerna för det globala finansiella systemet. Jämförelsen med finanskrisen 2008 har vunnit mark: 60 procent av de planerade datacentren har ännu inte påbörjats, men skulder kopplade till dem har redan sålts. GPU-hårdvara skrivs av inom fem till sex år, medan obligationernas löptid sträcker sig till 24 år.futurism+2

Oracles kreditswappar (CDS) passerade toppen från 2008 års kris i mars 2026 och satte ett nytt rekord fyra månader senare, vilket signalerar att marknaderna redan kämpar med att prissätta den osäkerhet som är inbäddad i dessa strukturer.news.futunn