Tekgigantene skjuler 2,13 billioner dollar i AI-gjeld utenfor balansen

Microsoft ↗ 15.51%, Google Alphabet Inc. ↘ 0.62%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.90%, Meta ↘ 7.95% og Oracle ↗ 8.34% har akkumulert anslagsvis 2,13 billioner dollar i gjeld utenfor balansen knyttet til bygging av AI-datasentre. Dette overstiger deres samlede rapporterte forpliktelser på 1,35 billioner dollar, ifølge en undersøkelse basert på en Nikkei Asia-rapport publisert 22. juli og påfølgende SEC-dokumenter.news.futunn+2

Selskapene har benyttet minst fem ulike finansielle teknikker, inkludert spesialforetak, kredittforsterkende derivater, finansielle leieavtaler, restverdigarantier og ikke-påbegynte leieavtaler, for å holde forpliktelsene unna offentligheten. Bank for International Settlements (BIS) markerte disse ordningene i sin kvartalsrapport for mars 2026, og innførte begrepet "skyggeopplåning" for å beskrive forpliktelser som er økonomisk like gjeld, men som i stor grad befinner seg utenfor selskapenes balanser.facebook+1

Beignet-strukturen

Metas tilnærming er den mest omfattende. For å bygge Hyperion, et datasenter i Louisiana som dekker et område fire ganger så stort som Central Park, kanaliserte selskapet 27,3 milliarder dollar i gjeld gjennom et nettverk av syv Delaware-skallselskaper registrert under kodenavnet "Beignet". Blue Owls ↗ 6.39% eiendomsfond og medinvestorer eier 80 prosent av fellessatsingen gjennom disse enhetene, mens Meta beholder 20 prosent. Denne fordelingen gjør at Meta kan hevde at de ikke er den "primære begunstigede" og derfor ikke trenger å konsolidere gjelden.odaily+1

Kun 2,37 milliarder dollar av prosjektet fremgår i Metas balanse. Obligasjonene, utstedt via private plasseringer under Rule 144A med en kupongrente på 6,581 prosent og forfall i 2049, er i siste instans sikret av Metas kredittverdighet gjennom en restverdigaranti begrenset til cirka 28 milliarder dollar.news.futunn

Ulike veier, samme destinasjon

Hvert selskap har valgt en distinkt rute til et lignende resultat. Microsofts forpliktelser knyttet til finansielle leieavtaler økte fra 27,1 milliarder til 62,9 milliarder dollar de siste to årene, noe som overstiger deres totale rapporterte gjeld, men disse fremstår under "andre forpliktelser" i stedet for under gjeldsposten. Google stiller kredittgarantier der det nominelle beløpet steg fra 16,9 milliarder til 43,8 milliarder dollar i løpet av seks måneder, mens de kun bokfører 815 millioner dollar i virkelig verdi i balansen. Amazon og Oracle baserer seg på leieforpliktelser som ikke trer i kraft før om flere år, noe som holder henholdsvis 106,3 milliarder og 260 milliarder dollar helt utenfor regnskapene.odaily+1

Den 9. juli nedgraderte S&P Global Ratings Oracle fra BBB til BBB−, ett hakk over søppelstatus, med henvisning til risikoen fra selskapets økende investeringer i AI-infrastruktur.reddit+1

Bekymring for systemisk risiko

BIS sin årsrapport fra juni 2026 tok det uvanlige skrittet å liste opp AI-drevne aktivabobler og sirkulær finansiering sammen med statsgjeld som de største risikoene for det globale finansielle systemet. Sammenligningen med finanskrisen i 2008 har fått fotfeste: 60 prosent av de planlagte datasentrene har ennå ikke påbegynt bygging, men gjeld knyttet til dem er allerede solgt. GPU-maskinvare avskrives i løpet av fem til seks år, mens obligasjonenes løpetid strekker seg til 24 år.futurism+2

Oracles kredittbytteavtaler (CDS) passerte toppen fra 2008-krisen i mars 2026 og satte en ny rekord fire måneder senere, noe som signaliserer at markedene allerede sliter med å prise usikkerheten som ligger i disse strukturene.news.futunn