Teknoloji devleri 2.13 trilyon dolarlık yapay zeka veri merkezi borcunu bilançolarından gizliyor

Microsoft ↗ 15.51%, Google Alphabet Inc. ↘ 0.62%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.90%, Meta ↘ 7.95% ve Oracle ↗ 8.34%, 22 Temmuz'da yayınlanan bir Nikkei Asia raporuna ve müteakip SEC dosyalarına dayanan bir araştırmaya göre, yapay zeka veri merkezi inşaatına bağlı bilanço dışı borçlarda tahmini 2.13 trilyon dolara ulaştı; bu rakam, şirketlerin rapor edilen toplam 1.35 trilyon dolarlık yükümlülüklerini fazlasıyla aşıyor.news.futunn+2

Şirketler, yükümlülükleri kamuoyunun gözünden uzak tutmak için özel amaçlı araçlar, kredi geliştirme türevleri, finansal kiralama, kalıntı değer garantileri ve henüz başlamamış kiralama sözleşmeleri olmak üzere en az beş farklı finansal teknik kullandı. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), Mart 2026 tarihli üç aylık raporunda bu düzenlemelere dikkat çekerek, "ekonomik olarak borca benzeyen ancak büyük ölçüde kurumsal bilançoların dışında kalan" yükümlülükleri tanımlamak için "gölge borçlanma" terimini kullandı.facebook+1

Beignet Yapısı

Meta'nın yaklaşımı en karmaşık olanı. Louisiana'da Central Park'ın dört katı büyüklüğünde bir alanı kaplayan Hyperion adlı veri merkezini inşa etmek için şirket, "Beignet" kod adıyla kayıtlı yedi Delaware paravan şirketinden oluşan bir ağ aracılığıyla 27.3 milyar dolarlık borç aktardı. Blue Owl'un ↗ 6.39% net kiralama GYO'su ve ortak yatırımcılar, bu kuruluşlar aracılığıyla ortak girişimin yüzde 80'ini elinde tutarken, Meta yüzde 20'sini koruyor; bu bölünme, Meta'nın "birincil yararlanıcı" olmadığını ve dolayısıyla borcu konsolide etmesi gerekmediğini savunmasına olanak tanıyor.odaily+1

Projenin sadece 2.37 milyar dolarlık kısmı Meta'nın bilançosunda görünüyor. Kural 144A özel plasman yoluyla yüzde 6.581 kuponla ihraç edilen ve 2049'da vadesi dolacak olan tahviller, nihayetinde yaklaşık 28 milyar dolarla sınırlandırılmış bir kalıntı değer garantisi aracılığıyla Meta'nın kredi itibarı ile destekleniyor.news.futunn

Farklı Yollar, Aynı Hedef

Her şirket benzer bir sonuca ulaşmak için farklı bir yol izledi. Microsoft'un finansal kiralama yükümlülükleri son iki yılda 27.1 milyar dolardan 62.9 milyar dolara yükselerek rapor edilen toplam borcunu aştı, ancak bunlar borç kaleminde değil "diğer yükümlülükler" altında görünüyor. Google, nominal tutarı altı ay içinde 16.9 milyar dolardan 43.8 milyar dolara yükselen kredi garantileri sağlarken, bilançosunda sadece 815 milyon dolarlık gerçeğe uygun değer kaydediyor. Amazon ve Oracle, 106.3 milyar ve 260 milyar dolarlık tutarları tamamen defterlerinin dışında tutarak yıllarca başlamayacak kiralama taahhütlerine güveniyor.odaily+1

9 Temmuz'da S&P Global Ratings, artan yapay zeka altyapı harcamalarından kaynaklanan riskleri gerekçe göstererek Oracle'ın notunu BBB'den çöp statüsünün bir basamak üzerindeki BBB− seviyesine düşürdü.reddit+1

Sistemik Risk Endişeleri

BIS'in Haziran 2026 tarihli yıllık raporu, yapay zeka kaynaklı varlık balonlarını ve döngüsel finansmanı, küresel finansal sistem için en büyük riskler olarak devlet borçlarıyla birlikte listeleme gibi alışılmadık bir adım attı. 2008 kriziyle paralellik giderek daha fazla kabul görüyor: Planlanan veri merkezlerinin yüzde 60'ının temeli henüz atılmadı, ancak bunlarla bağlantılı borçlar çoktan satıldı. GPU donanımı beş ila altı yıl içinde değer kaybederken, tahvil vadeleri 24 yıla kadar uzanıyor.futurism+2

Oracle'ın kredi temerrüt takası spread'i Mart 2026'da 2008 krizi zirvesini aştı ve dört ay sonra başka bir rekor kırarak piyasaların bu yapılara gömülü belirsizliği fiyatlandırmakta zaten zorlandığını gösterdi.news.futunn