Technologijų milžinės slepia 2,13 trilijono dolerių AI duomenų centrų skolas

„Microsoft“ ↗ 3.02%, „Google Alphabet Inc.“ ↗ 6.88%, „Amazon Amazon.com, Inc.“ ↗ 15.32%, „Meta“ ↗ 3.28% ir „Oracle“ ↗ 1.81% sukaupė maždaug 2,13 trilijono dolerių nebalansinių skolų, susijusių su dirbtinio intelekto duomenų centrų statyba. Tai gerokai viršija jų bendrus deklaruotus 1,35 trilijono dolerių įsipareigojimus, rodo tyrimas, paremtas liepos 22 d. „Nikkei Asia“ ataskaita ir vėlesniais SEC dokumentais.news.futunn+2

Bendrovės pasitelkė bent penkis skirtingus finansinius metodus, įskaitant specialiosios paskirties subjektus, kredito didinimo išvestines priemones, finansinę nuomą, likutinės vertės garantijas ir nepradėtas nuomos sutartis, kad įsipareigojimai liktų nepastebimi. Tarptautinių atsiskaitymų bankas (BIS) 2026 m. kovo mėn. ketvirtinėje ataskaitoje atkreipė dėmesį į šias schemas, pavadindamas jas „šešėliniu skolinimusi“, apibūdinančiu įsipareigojimus, kurie yra „ekonomiškai giminingi skolai, tačiau dažniausiai lieka už įmonių balansų ribų“.facebook+1

„Beignet“ struktūra

„Meta“ strategija yra pati sudėtingiausia. Norėdama pastatyti „Hyperion“, Luizianoje esantį duomenų centrą, kurio plotas keturis kartus viršija Centrinio parko dydį, bendrovė nukreipė 27,3 mlrd. dolerių skolą per septynių Delavero „lukštinių“ įmonių tinklą, registruotą „Beignet“ kodiniu pavadinimu. „Blue Owl“ ↗ 1.38% nekilnojamojo turto investicijų fondas ir bendrai investuojantys asmenys per šiuos subjektus valdo 80 proc. bendros įmonės, o „Meta“ išlaiko 20 proc. – tai leidžia „Meta“ teigti, kad ji nėra „pagrindinė naudos gavėja“, todėl skolos konsoliduoti nereikia.odaily+1

Tik 2,37 mlrd. dolerių projekto vertės atsispindi „Meta“ balanse. Obligacijos, išleistos pagal 144A taisyklę privačiu platinimu su 6,581 proc. kuponu ir 2049 m. išpirkimo terminu, galiausiai yra užtikrintos „Meta“ kreditingumu per likutinės vertės garantiją, kurios riba siekia apie 28 mlrd. dolerių.news.futunn

Skirtingi keliai, tas pats tikslas

Kiekviena bendrovė pasirinko skirtingą kelią į panašų rezultatą. „Microsoft“ finansinės nuomos įsipareigojimai per pastaruosius dvejus metus išaugo nuo 27,1 mlrd. iki 62,9 mlrd. dolerių, viršydami visą deklaruotą skolą, tačiau jie rodomi „kitų įsipareigojimų“ eilutėje, o ne skolos. „Google“ teikia kredito garantijas, kurių nominali vertė per šešis mėnesius išaugo nuo 16,9 mlrd. iki 43,8 mlrd. dolerių, nors balanse įrašyta tik 815 mln. dolerių tikrosios vertės. „Amazon“ ir „Oracle“ remiasi nuomos įsipareigojimais, kurie nebus pradėti vykdyti dar kelerius metus, todėl atitinkamai 106,3 mlrd. ir 260 mlrd. dolerių lieka visiškai už jų balansų.odaily+1

Liepos 9 d. „S&P Global Ratings“ sumažino „Oracle“ reitingą nuo BBB iki BBB−, t. y. vienu laipteliu virš „šiukšlinio“ statuso, nurodydama riziką dėl išaugusių išlaidų dirbtinio intelekto infrastruktūrai.reddit+1

Susirūpinimas sistemine rizika

2026 m. birželio mėn. BIS metinėje ataskaitoje žengtas neįprastas žingsnis: dirbtinio intelekto skatinami turto burbulai ir cirkuliacinis finansavimas įtraukti į didžiausių pasaulio finansų sistemos rizikų sąrašą greta valstybės skolos. Palyginimas su 2008 m. krize tampa vis aktualesnis: 60 proc. planuojamų duomenų centrų statybos dar nepradėtos, tačiau su jais susijusi skola jau parduota. GPU įranga nuvertėja per penkerius–šešerius metus, o obligacijų terminai siekia 24 metus.futurism+2

„Oracle“ kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių (CDS) marža 2026 m. kovą viršijo 2008 m. krizės piką, o po keturių mėnesių pasiekė dar vieną rekordą, rodydama, kad rinkoms jau sunku įvertinti šiose struktūrose slypintį neapibrėžtumą.news.futunn