ECB-referat viser inflasjonsfrykt til tross for rentehevinger

Den europeiske sentralbanken publiserte torsdag referatet fra sitt pengepolitiske møte 10.–11. juni, som viser at beslutningstakerne enstemmig hevet renten samtidig som de pekte på vedvarende oppsiderisiko for inflasjonen drevet av den pågående konflikten i Midtøsten.reuters+1

Renteheving og inflasjonsprognoser

Styringsrådet hevet ECB sin innskuddsrente med 25 basispunkter til 2,25 % – den første økningen siden september 2023 – ettersom ansattes anslag viste at den samlede inflasjonen ville ligge på gjennomsnittlig 3,0 % i 2026, 2,3 % i 2027 og 2,0 % i 2028. Referatet avslørte at «den samlede inflasjonen var satt til å stige ytterligere gjennom sommeren og forbli godt over målet inn i første halvdel av 2027, til tross for at nesten tre rentehevinger på 25 basispunkter allerede var priset inn av pengemarkedene».ecb.europa+3

Beslutningen ble beskrevet som enstemmig, og argumentene for en «målt justering» ble ansett som «robuste på tvers av et bredt spekter av scenarier». Prognosene for kjerneinflasjonen ble også revidert opp til 2,5 % for både 2026 og 2027.morningstar+2

Energisjokk driver risiko

Referatet beskrev i detalj hvordan krigen i Midtøsten og fortsatte forstyrrelser i skipsfarten i Hormuzstredet hadde forsterket forventningene om at oljeprisene ville forbli høye lenger. Brent-olje hadde falt fra en topp på 118 dollar til rundt 94 dollar per fat ved tidspunktet for møtet, men forble omtrent 30 % over førkrigsnivået. Ringvirkninger spredte seg til raffinerte produkter, gjødsel og plast, noe som ga næring til bredere inflasjonspress.ecb.europa

Ifølge referatet tildelte markedene en sannsynlighet på 45 % for at inflasjonen ville overstige 2,5 % i gjennomsnitt over de neste to årene, mens sannsynligheten for at den ville falle under 1,5 % ble vurdert til mindre enn 15 %. Rentemarkedene priset inn omtrent tre rentehevinger innen årsslutt, selv om medianforventningen i ECB sin undersøkelse blant pengepolitiske analytikere var på kun to.morningstar+1

Utsiktene forblir skjøre

ECB-ansatte nedjusterte vekstprognosen for eurosonen til 0,8 % for 2026, med henvisning til eroderende realinntekter og svekket tillit. Referatet bemerket at selv om resesjonsrisikoen forble «relativt lav», var vekstutsiktene «trege» og preget av stor usikkerhet, med risikoen vektet mot nedsiden.reuters+2

Neste pengepolitiske møte i ECB er planlagt til 23. juli.morningstar