Zápis z jednání ECB ukazuje obavy z inflace navzdory zvyšování sazeb

ECB ve čtvrtek zveřejnila zápis, který ukazuje, že její červnové zvýšení sazeb na 2,25 % bylo jednomyslné, přičemž inflace má v roce 2026 dosáhnout průměrně 3,0 %.ecb.europa+1
Tvůrci politik varovali, že konflikt na Blízkém východě a zvýšené ceny ropy se promítají do širších nákladů v oblasti potravin, zboží a služeb.morningstar+1
Zaměstnanci snížili prognózu růstu eurozóny pro rok 2026 na 0,8 % a označili výhled za „pomalý“ s riziky poklesu před dalším zasedáním 23. července.reuters+1

Evropská centrální banka ve čtvrtek zveřejnila účetní závěrku ze svého zasedání o měnové politice ve dnech 10.–11. června, která ukazuje, že tvůrci politik jednomyslně zvýšili úrokové sazby a zároveň upozornili na přetrvávající rizika růstu inflace vyvolaná probíhajícím konfliktem na Blízkém východě.reuters+1

Zvýšení sazeb a inflační projekce

Rada guvernérů zvýšila depozitní sazbu ECB o 25 bazických bodů na 2,25 % – což je první zvýšení od září 2023 – protože projekce zaměstnanců ukázaly, že celková inflace bude v roce 2026 činit průměrně 3,0 %, v roce 2027 2,3 % a v roce 2028 2,0 %. Zápis odhalil, že „celková inflace má během léta dále růst a zůstat výrazně nad cílem až do první poloviny roku 2027, a to navzdory tomu, že peněžní trhy již započítaly téměř tři zvýšení sazeb o 25 bazických bodů“.ecb.europa+3

Rozhodnutí bylo popsáno jako jednomyslné, přičemž argumenty pro „měřenou úpravu“ byly považovány za „robustní v široké škále scénářů“. Prognózy jádrové inflace byly rovněž revidovány směrem nahoru na 2,5 % pro roky 2026 i 2027.morningstar+2

Energetický šok jako hnací síla rizik

Zápis podrobně popisuje, jak válka na Blízkém východě a pokračující narušení lodní dopravy v Hormuzském průlivu posílily očekávání, že ceny ropy zůstanou zvýšené po delší dobu. Ropa Brent v době zasedání klesla z vrcholu 118 USD na přibližně 94 USD za barel, ale stále zůstala zhruba o 30 % nad předválečnou úrovní. Vedlejší účinky se šířily na rafinované produkty, hnojiva a plasty, což přiživovalo širší inflační tlaky.ecb.europa

Podle zápisu trhy přisoudily 45% pravděpodobnost tomu, že inflace v příštích dvou letech v průměru překročí 2,5 %, zatímco pravděpodobnost, že klesne pod 1,5 %, byla odhadnuta na méně než 15 %. Trhy s úrokovými sazbami započítávaly přibližně tři zvýšení sazeb do konce roku, ačkoliv medián očekávání v průzkumu ECB mezi analytiky měnové politiky byl pouze dvě.morningstar+1

Výhled zůstává křehký

Zaměstnanci ECB snížili prognózu růstu eurozóny pro rok 2026 na 0,8 % s odkazem na klesající reálné příjmy a slábnoucí důvěru. Zápis poznamenal, že ačkoliv rizika recese zůstávají „relativně nízká“, výhled růstu je „pomalý“ a obklopen vysokou nejistotou, přičemž rizika jsou nakloněna směrem dolů.reuters+2

Další zasedání ECB k politice je naplánováno na 23. července.morningstar

Zdroje (15)