Las actas del BCE muestran temores sobre la inflación a pesar de las subidas de tipos

El Banco Central Europeo publicó el jueves las cuentas de su reunión de política monetaria del 10 y 11 de junio, mostrando que los responsables políticos subieron los tipos de interés por unanimidad, al tiempo que señalaban riesgos persistentes al alza para la inflación impulsados por el conflicto en curso en Oriente Medio.reuters+1

Subida de tipos y proyecciones de inflación

El Consejo de Gobierno elevó el tipo de facilidad de depósito del BCE en 25 puntos básicos hasta el 2,25% —el primer aumento desde septiembre de 2023— ya que las proyecciones del personal mostraron una inflación general con un promedio del 3,0% en 2026, 2,3% en 2027 y 2,0% en 2028. Las cuentas revelaron que "la inflación general estaba destinada a aumentar aún más durante el verano y permanecer muy por encima del objetivo hasta la primera mitad de 2027, a pesar de que los mercados monetarios ya habían descontado casi tres subidas de tipos de 25 puntos básicos".ecb.europa+3

La decisión se describió como unánime, y el argumento a favor de un "ajuste medido" se consideró "sólido en una amplia gama de escenarios". Las previsiones de inflación subyacente también se revisaron al alza hasta el 2,5% tanto para 2026 como para 2027.morningstar+2

El choque energético impulsa los riesgos

Las actas detallaron cómo la guerra en Oriente Medio y la continua interrupción del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz habían reforzado las expectativas de que los precios del petróleo se mantendrían elevados durante más tiempo. El crudo Brent había caído desde un máximo de 118 dólares a alrededor de 94 dólares por barril en el momento de la reunión, pero se mantenía aproximadamente un 30% por encima de los niveles anteriores a la guerra. Los efectos indirectos se estaban extendiendo a los productos refinados, fertilizantes y plásticos, alimentando presiones inflacionarias más amplias.ecb.europa

Según las cuentas, los mercados asignaron una probabilidad del 45% a que la inflación supere el 2,5% de media en los próximos dos años, mientras que la probabilidad de que caiga por debajo del 1,5% se evaluó en menos del 15%. Los mercados de tipos de interés estaban descontando aproximadamente tres subidas de tipos para finales de año, aunque la expectativa mediana en la Encuesta de Analistas Monetarios del BCE era de solo dos.morningstar+1

Las perspectivas siguen siendo frágiles

El personal del BCE redujo la previsión de crecimiento de la eurozona al 0,8% para 2026, citando la erosión de los ingresos reales y el debilitamiento de la confianza. Las cuentas señalaron que, si bien los riesgos de recesión seguían siendo "relativamente bajos", las perspectivas de crecimiento eran "lentas" y estaban rodeadas de una gran incertidumbre, con riesgos inclinados a la baja.reuters+2

La próxima reunión de política del BCE está programada para el 23 de julio.morningstar