EZB-Protokoll zeigt Inflationssorgen trotz Zinserhöhungen

Die Europäische Zentralbank veröffentlichte am Donnerstag das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung vom 10. bis 11. Juni, aus dem hervorgeht, dass die Entscheidungsträger die Zinssätze einstimmig anhoben und gleichzeitig auf anhaltende Aufwärtsrisiken für die Inflation hinwiesen, die durch den laufenden Konflikt im Nahen Osten angetrieben werden.reuters+1

Zinserhöhung und Inflationsprognosen

Der EZB-Rat hob den Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 % an – die erste Erhöhung seit September 2023 –, da die Prognosen der Mitarbeiter eine Gesamtinflation von durchschnittlich 3,0 % im Jahr 2026, 2,3 % im Jahr 2027 und 2,0 % im Jahr 2028 zeigten. Die Protokolle enthüllten, dass "die Gesamtinflation im Sommer weiter steigen und bis in die erste Hälfte des Jahres 2027 deutlich über dem Zielwert bleiben dürfte, obwohl die Geldmärkte fast drei Zinserhöhungen um 25 Basispunkte eingepreist haben".ecb.europa+3

Die Entscheidung wurde als einstimmig beschrieben, wobei das Argument für eine "gemessene Anpassung" in einer Vielzahl von Szenarien als "robust" angesehen wurde. Die Prognosen für die Kerninflation wurden für 2026 und 2027 ebenfalls auf 2,5 % nach oben korrigiert.morningstar+2

Energieschock als Risikofaktor

Das Protokoll erläuterte, wie der Krieg im Nahen Osten und die anhaltenden Störungen der Schifffahrt in der Straße von Hormus die Erwartungen verstärkt haben, dass die Ölpreise länger hoch bleiben würden. Brent-Rohöl war zum Zeitpunkt des Treffens von einem Höchststand von 118 $ auf etwa 94 $ pro Barrel gefallen, lag aber immer noch etwa 30 % über dem Vorkriegsniveau. Die Auswirkungen breiteten sich auf raffinierte Produkte, Düngemittel und Kunststoffe aus und befeuerten den allgemeinen Inflationsdruck.ecb.europa

Den Protokollen zufolge wiesen die Märkte der Inflation eine Wahrscheinlichkeit von 45 % zu, dass sie in den nächsten zwei Jahren im Durchschnitt über 2,5 % liegen würde, während die Wahrscheinlichkeit, dass sie unter 1,5 % fällt, auf weniger als 15 % geschätzt wurde. Die Zinsmärkte preisten bis Jahresende etwa drei Zinserhöhungen ein, obwohl die mittlere Erwartung in der Umfrage der EZB unter Geldanalysten nur bei zwei lag.morningstar+1

Ausblick bleibt fragil

Die EZB-Mitarbeiter senkten die Wachstumsprognose für die Eurozone für 2026 auf 0,8 % und verwiesen auf sinkende Realeinkommen und schwindendes Vertrauen. Die Protokolle stellten fest, dass die Rezessionsrisiken zwar "relativ gering" blieben, der Wachstumsausblick jedoch "schleppend" sei und von hoher Unsicherheit umgeben sei, wobei die Risiken nach unten tendierten.reuters+2

Die nächste geldpolitische Sitzung der EZB ist für den 23. Juli geplant.morningstar