Les comptes rendus de la BCE révèlent des craintes inflationnistes malgré les hausses de taux

La Banque centrale européenne a publié jeudi les comptes rendus de sa réunion de politique monétaire des 10 et 11 juin, montrant que les décideurs politiques ont relevé les taux d'intérêt à l'unanimité tout en signalant des risques persistants à la hausse pour l'inflation, alimentés par le conflit en cours au Moyen-Orient.reuters+1

Hausse des taux et projections d'inflation

Le Conseil des gouverneurs a relevé le taux de la facilité de dépôt de la BCE de 25 points de base à 2,25 % — la première augmentation depuis septembre 2023 — alors que les projections du personnel montraient une inflation globale moyenne de 3,0 % en 2026, 2,3 % en 2027 et 2,0 % en 2028. Les comptes rendus ont révélé que « l'inflation globale devait encore augmenter au cours de l'été et rester bien au-dessus de l'objectif jusqu'au premier semestre 2027, malgré le fait que près de trois hausses de taux de 25 points de base soient déjà intégrées par les marchés monétaires ».ecb.europa+3

La décision a été décrite comme unanime, l'argument en faveur d'un « ajustement mesuré » étant jugé « robuste dans un large éventail de scénarios ». Les prévisions d'inflation sous-jacente ont également été révisées à la hausse à 2,5 % pour 2026 et 2027.morningstar+2

Le choc énergétique accentue les risques

Les comptes rendus ont détaillé comment la guerre au Moyen-Orient et les perturbations continues du transport maritime dans le détroit d'Ormuz ont renforcé les attentes selon lesquelles les prix du pétrole resteraient élevés plus longtemps. Le brut Brent était tombé d'un sommet de 118 dollars à environ 94 dollars le baril au moment de la réunion, mais restait environ 30 % au-dessus des niveaux d'avant-guerre. Les effets d'entraînement se propageaient aux produits raffinés, aux engrais et aux plastiques, alimentant des pressions inflationnistes plus larges.ecb.europa

Selon les comptes rendus, les marchés ont attribué une probabilité de 45 % à ce que l'inflation dépasse 2,5 % en moyenne au cours des deux prochaines années, tandis que la probabilité qu'elle tombe en dessous de 1,5 % a été évaluée à moins de 15 %. Les marchés des taux d'intérêt prévoyaient environ trois hausses de taux d'ici la fin de l'année, bien que l'attente médiane dans l'enquête de la BCE auprès des analystes monétaires n'en prévoyait que deux.morningstar+1

Des perspectives qui restent fragiles

Le personnel de la BCE a abaissé les prévisions de croissance de la zone euro à 0,8 % pour 2026, citant l'érosion des revenus réels et l'affaiblissement de la confiance. Les comptes rendus ont noté que si les risques de récession restaient « relativement faibles », les perspectives de croissance étaient « léthargiques » et entourées d'une grande incertitude, avec des risques orientés à la baisse.reuters+2

La prochaine réunion de politique monétaire de la BCE est prévue pour le 23 juillet.morningstar