La Banque du Japon s’apprête à relever ses taux à un plus haut de 31 ans ce vendredi

La Banque du Japon est prête à relever son taux directeur de 25 points de base à 1,25 % à la conclusion de sa réunion de deux jours le vendredi 18 septembre, un niveau inédit depuis 1995. Cette décision, motivée par une inflation persistante due à la flambée des prix du pétrole et à la faiblesse du yen, marquerait la première hausse en trois mois et placerait la BOJ aux côtés de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale américaine dans une semaine rare de resserrement mondial synchronisé.reuters+1

Les marchés ont presque entièrement intégré cette hausse, environ 89 % des économistes interrogés par CNBC s'attendant à ce relèvement d'un quart de point, citant une inflation plus élevée, la hausse des salaires et la pression de Washington. Les analystes interrogés par Reuters prévoient que la BOJ portera les taux à 1,5 % d'ici fin mars 2027 et à 1,75 % au deuxième trimestre de cette année-là, la plupart anticipant un taux terminal d'au moins 1,75 %.cnbc+1

L'inflation et la pression américaine dictent la décision

L'indice des prix à la consommation global du Japon a augmenté de 1,9 % sur un an en juillet, son rythme le plus rapide depuis décembre 2025, tandis que l'inflation sous-jacente a accéléré pour le deuxième mois consécutif à 1,8 %. Les salaires nominaux ont grimpé de 4,7 % par an et l'économie a progressé de 1,4 % au deuxième trimestre, au-dessus des estimations préliminaires.aa

Les facteurs géopolitiques ont intensifié l'urgence. Les prix du pétrole liés au conflit au Moyen-Orient ont fortement augmenté les coûts d'importation du Japon : les importations ont bondi de 28 % sur un an en août. Le yen est tombé à un plus bas de 40 ans face au dollar en juillet, provoquant une intervention conjointe historique des États-Unis et du Japon.straitstimes+1

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a publiquement soutenu un resserrement japonais plus rapide, déclarant au gouverneur Kazuo Ueda lors de la réunion des ministres des Finances du G20 de prendre des "mesures monétaires et de marché décisives". Takahide Kiuchi, économiste exécutif au Nomura Research Institute et ancien membre du conseil des gouverneurs de la BOJ, a déclaré que l'administration Trump avait "efficacement bloqué toute tentative potentielle d'une administration Takaichi d'empêcher la Banque du Japon de relever les taux d'intérêt".cnbc

Ueda face à un défi de communication délicat

La hausse étant quasi certaine, l'attention se tourne vers la conférence de presse d'Ueda après la réunion et les signaux qu'il donnera sur le rythme des futures augmentations. Un taux de 1,25 % placerait le taux directeur de la BOJ dans la fourchette basse de sa fourchette neutre estimée entre 1,1 % et 2,5 %, soulevant des questions sur l'ampleur possible du resserrement.reuters

Katsutoshi Inadome, stratège senior chez Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, a noté que les marchés sont divisés : certains pensent qu'une rhétorique belliciste réduirait les rendements obligataires en montrant que la BOJ n'est pas en retard sur la courbe, tandis que d'autres s'attendent à ce qu'elle pousse les rendements à la hausse en relevant les attentes de taux terminal. "Avec autant d'incertitude sur la façon dont les marchés pourraient réagir, la meilleure approche pour la BOJ est de rester aussi vague que possible", a-t-il déclaré.reuters

Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé au-dessus de 3 % lundi, son plus haut niveau depuis 1996, sur fond d'inquiétudes concernant la politique budgétaire expansionniste de la Première ministre Sanae Takaichi. Le membre du conseil Toichiro Asada, qui s'était opposé à la décision lors de la réunion de juin, pourrait voter à nouveau contre la hausse.straitstimes+2

Marcel Thieliant de Capital Economics a averti que l'inflation hors produits frais et énergie pourrait atteindre 2,5 % d'ici début 2027, et que si le gouvernement ne reprenait pas les subventions à l'énergie, l'inflation globale pourrait dépasser 3 %.straitstimes