Europeiska centralbankschefer lämnar Jackson Hole oroliga för USA:s alledans

Europeiska centralbankschefer lämnade Jackson Hole Economic Symposium denna vecka med ny oro kring Washingtons vilja att bryta mot konventionerna för internationellt finansiellt samarbete. Vissa tjänstemän varnade för att till och med Federal Reserves dollar-swapavtal, en hörnsten i den globala finansiella stabiliteten, i slutändan kan bli ett offer för Trump-administrationens ensidiga linje.

En valutaintervention som överraskade Europa

Oron går tillbaka till den 1 augusti då USA:s finansminister Scott Bessent bekräftade att finansdepartementet hade sålt euro för att köpa japanska yen via sin Exchange Stabilization Fund, i syfte att stötta Tokyos försök att stoppa yenens fall till 40-årslägsta nivåer. Operationen, som genomfördes via Goldman Sachs ↗ 0.19% och Morgan Stanley ↗ 0.37%, var Washingtons första gemensamma yenköpsintervention med Japan på över ett decennium.cnbc+2

Det som skakade de europeiska tjänstemännen var inte själva interventionen utan avsaknaden av förhandsbesked. Enligt Reuters informerades Europeiska centralbanken först efter att affären slutförts, varpå ECB-chefen Christine Lagarde och Bessent talade med varandra dagen efter. Ledande ECB-tjänstemän ansåg att användningen av euro, i stället för amerikanska dollar, var ett oöverträffat brott mot långvariga konventioner bland västerländska penningpolitiska myndigheter.businesstimes+1

"Det var extremt irriterande. Normalt sett lyfter man luren och meddelar i sådana fall," sade en tjänsteman till Reuters. "För mig betyder det här att USA gör vad de vill."mezha

Obligationsåterköp och Feds oberoende

Vid Jackson Hole, som ägde rum 27 till 29 augusti, uttryckte europeiska tjänstemän även oro över Bessents planer på att utöka återköpen av långfristiga amerikanska statsobligationer. De farade att strategin utgjorde ett okonventionellt försök att trycka ner lånekostnaderna och ifrågasatte om administrationen i slutändan skulle kunna pressa Fed att köpa obligationer direkt.nationthailand+2

En representant för USA:s finansdepartement hävdade att återköpen var utformade för att förbättra likviditeten, inte för att bedriva penningpolitik eller införa räntetak. Treasury Borrowing Advisory Committee gav en liknande förklaring.nationthailand

Swapavtalen: Den outtalade rädslan

Den djupaste oron gällde Feds stående dollar-swapavtal med fem stora centralbanker, vilka ger utländska finansinstitut tillgång till amerikanska dollar under perioder av akut marknadsstress. Tjänstemän var oroliga för att en administration som är villig att införa återgärdande handelspolitik mot allierade skulle kunna använda dollarlikviditet som påtryckningsmedel.reuters+1

"Om de driver en återgärdande handelspolitik även mot sina närmaste allierade kan Trump helt enkelt säga att de profiterar på USA, och då skulle swapavtalen kunna försvinna över en natt," sade en tredje tjänsteman.mezha

Inga direkta signaler har framkommit om att swapavtalen är hotade, och tjänstemän förväntar sig att de förblir intakta. Faciliteterna godkänns av Federal Open Market Committee, inte Vita huset. Fed-chefen Kevin Warsh, som deltog i sitt första Jackson Hole-symposium, försökte dämpa spänningarna efter att ha rest till Europa kort efter sitt tillträdande och poserat för ett sedvanligt foto med Bank of Canadas chef Tiff Macklem mitt i stigande handelsfriktioner mellan USA och Kanada. Bessent ska diskutera finansiell stabilitet med G20:s finansministrar och centralbankschefer i Asheville, North Carolina.fortune+2