Rentegapet mellom USA og Kina nærmer seg rekord

Renteforskjellen mellom amerikanske og kinesiske 10-årige statsobligasjoner økte til 312 basispunkter på onsdag, nær den historiske rekorden på omtrent 315 basispunkter fra tidlig i 2025, ettersom divergerende økonomiske forhold driver de to største økonomiene i motsatt retning.

Referanserenten for 10-årige amerikanske statsobligasjoner klatret til 4,81 prosent under asiatisk handel på onsdag, det høyeste nivået på nesten tre år, ifølge Bloomberg. Kinas 10-årige statsobligasjonsrente holdt seg stabil på 1,69 prosent, og forble dermed under 1,7-prosentgrensen som nylig ble brutt for første gang.mezha+1

To ulike økonomiske verdener

Det økende gapet reflekterer vidt forskjellige pengepolitiske og økonomiske baner. I USA har et globalt obligasjonssalg, drevet av stigende oljepriser og vedvarende inflasjon, presset rentene kraftig opp. Markedsaktører anslår nå en sannsynlighet på 65 prosent for at den amerikanske sentralbanken vil heve renten i september, opp fra omtrent 40 prosent i slutten av august, ifølge Forbes. Renten på toårige statsobligasjoner har steget til 4,35 prosent, opp fra rundt 3,5 prosent ved årets begynnelse.forbes

Kina kjemper i mellomtiden mot deflasjon som følge av en langvarig eiendomskrise. Den kinesiske sentralbanken har holdt lånekostnadene lave for å støtte en skrantende økonomi. Som Reuters-spaltist Jamie McGeever bemerket, er situasjonen "spesielt bemerkelsesverdig gitt at renten på kinesiske statsobligasjoner i over et tiår, fra 2010 til 2022, var høyere enn på amerikanske statsobligasjoner".reuters

Hvorfor kinesiske renter fortsetter å falle

Analytikere i Barclays ↘ 2.72% har stilt spørsmål ved hvordan en låntaker som står overfor en svekket statsbalanse, et kollapset eiendomsmarked og økende gjeld utenfor balansen, kan hente kapital til bare 1,7 prosent. Svaret ligger i stor grad i Kinas innenlandske spareoverskudd. Landets brutto sparerate ligger på omtrent 43 prosent av BNP, mer enn dobbelt så høyt som i USA, og strenge kapitalkontroller begrenser hvor pengene kan plasseres.mezha+1

Ettersom eiendom ikke lenger anses som en pålitelig verdioppbevaring og CSI 300-indeksen fortsatt ligger omtrent 20 prosent under toppen fra 2021, fortsetter husholdningene å kjøpe statsobligasjoner til tross for lave renter. Analytikere i HSBC ↘ 1.32% anslår at Kinas 10-årige rente kan falle til 1,5 prosent senere i år, noe som vil øke gapet til amerikanske statsobligasjoner ytterligere.mezha

Risiko i horisonten

Det rekordhøye gapet øker risikoen for kapitalflukt fra Kina, selv om analytikere påpeker at lavt utenlandsk eierskap i kinesiske obligasjoner og Beijings kapitalkontroll fungerer som en buffer. Likevel, som Reuters rapporterte, bør ikke fallet i kinesiske renter "sees på som et bevis på landets finansielle eller økonomiske helse", men reflekterer heller "et overskudd av midler i Kina, begrensede investeringsmuligheter og mangel på attraktive steder å plassere kapitalen".bloomberg+1