აშშ-სა და ჩინეთის სახელმწიფო ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთებს შორის სხვაობა რეკორდულ მაჩვენებელს უახლოვდება

ოთხშაბათს აშშ-ისა და ჩინეთის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობას შორის სხვაობა 312 საბაზისო პუნქტამდე გაიზარდა და მიუახლოვდა 2025 წლის დასაწყისში დაფიქსირებულ ისტორიულ რეკორდს, რომელიც დაახლოებით 315 საბაზისო პუნქტს შეადგენდა. ეს ტენდენცია ორი უმსხვილესი ეკონომიკის საპირისპირო მიმართულებით მოძრაობითაა განპირობებული.

Bloomberg-ის ცნობით, აშშ-ის 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობამ აზიურ ვაჭრობაში 4.81%-ს მიაღწია, რაც ბოლო სამი წლის განმავლობაში ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. ჩინეთის 10-წლიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა 1.69%-ზე სტაბილურად დარჩა და კვლავ 1.7%-იან ზღვარს ქვემოთაა.mezha+1

ორი ეკონომიკის ისტორია

გაფართოებული სხვაობა მკვეთრად განსხვავებულ მონეტარულ და ეკონომიკურ ტრაექტორიებზე მიუთითებს. შეერთებულ შტატებში ნავთობის ფასების ზრდითა და მუდმივი ინფლაციით გამოწვეულმა გლობალურმა გაყიდვებმა ობლიგაციების შემოსავლიანობა მკვეთრად აწია. Forbes-ის თანახმად, ბაზრის მონაწილეები ვარაუდობენ, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ სექტემბერში საპროცენტო განაკვეთის გაზრდის ალბათობა 65%-ია, რაც აგვისტოს ბოლოს არსებულ 40%-იან მაჩვენებელს აღემატება. ორწლიანი სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობა 4.35%-მდე გაიზარდა, მაშინ როცა წლის დასაწყისში ეს მაჩვენებელი 3.5% იყო.forbes

ამავდროულად, ჩინეთი უძრავი ქონების სექტორში არსებული ხანგრძლივი კრიზისით გამოწვეულ დეფლაციას ებრძვის. ჩინეთის სახალხო ბანკი სესხების ხარჯებს დაბალ დონეზე ინარჩუნებს, რათა დაზარალებული ეკონომიკა მხარი დაუჭიროს. როგორც Reuters-ის მიმომხილველმა ჯეიმი მაკგივერმა აღნიშნა, ეს სიტუაცია განსაკუთრებით საყურადღებოა, რადგან ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში, 2010-დან 2022 წლამდე, ჩინური სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობა აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციებზე მაღალი იყო.reuters

რატომ მცირდება ჩინური ობლიგაციების შემოსავლიანობა

Barclays ↘ 2.72%-ის ანალიტიკოსები სვამენ კითხვას, თუ როგორ შეუძლია მსესხებელს, რომელიც მთავრობის გაუარესებული ბალანსის, ჩამონგრეული უძრავი ქონების ბაზრისა და მზარდი ვალდებულებების წინაშე დგას, სახსრების მოზიდვა მხოლოდ 1.7%-ად. პასუხი დიდწილად ჩინეთის შიდა დანაზოგების სიჭარბეშია. ქვეყნის მთლიანი დანაზოგების მაჩვენებელი მშპ-ის დაახლოებით 43%-ს შეადგენს, რაც აშშ-ის მაჩვენებელზე ორჯერ მეტია, ხოლო კაპიტალის მკაცრი კონტროლი ამ ფულის გადინებას ზღუდავს.mezha+1

ვინაიდან უძრავი ქონება აღარ განიხილება ღირებულების საიმედო შესანახად, ხოლო CSI 300 ინდექსი 2021 წლის პიკთან შედარებით 20%-ით დაბალია, შინამეურნეობები განაგრძობენ სახელმწიფო ობლიგაციების შეძენას, მიუხედავად დაბალი შემოსავლიანობისა. HSBC ↘ 1.32%-ის ანალიტიკოსები ვარაუდობენ, რომ ჩინეთის 10-წლიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა წლის ბოლოს შესაძლოა 1.5%-მდე დაეცეს, რაც აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციებთან სხვაობას კიდევ უფრო გაზრდის.mezha

ჰორიზონტზე არსებული რისკები

რეკორდულ მაჩვენებელთან მიახლოებული სხვაობა ჩინეთიდან კაპიტალის გადინების რისკს ზრდის, თუმცა ანალიტიკოსები აღნიშნავენ, რომ ჩინურ ობლიგაციებში უცხოური კაპიტალის დაბალი წილი და პეკინის მიერ დაწესებული კაპიტალის კონტროლი გარკვეულ ბუფერს ქმნის. მიუხედავად ამისა, როგორც Reuters იტყობინება, ჩინური ობლიგაციების შემოსავლიანობის კლება არ უნდა იქნას აღქმული ქვეყნის ფინანსური ან ეკონომიკური ჯანმრთელობის ნიშნად, არამედ ეს ასახავს ჩინეთში არსებულ სახსრების სიჭარბეს, შეზღუდულ საინვესტიციო შესაძლებლობებსა და მიმზიდველი ინვესტირების ადგილების ნაკლებობას.bloomberg+1