Vaxtamunur á bandarískum og kínverskum ríkisskuldabréfum nálgast met

Vaxtamunurinn á milli 10 ára bandarískra og kínverskra ríkisskuldabréfa fór í 312 punkta á miðvikudag og nálgast þar með metið sem var um 315 punktar snemma árs 2025, þar sem ólík efnahagsstaða stærstu hagkerfa heims ýtir þeim í gagnstæðar áttir.

Viðmiðunarkrafa 10 ára bandarískra ríkisskuldabréfa fór í 4,81% í viðskiptum í Asíu á miðvikudag, sem er hæsta stig í nærri þrjú ár, samkvæmt Bloomberg. Ávöxtunarkrafa 10 ára kínverskra ríkisskuldabréfa hélst stöðug í 1,69% og hélst því undir 1,7% markinu sem þau fóru nýlega yfir í fyrsta sinn.mezha+1

Tvö ólík hagkerfi

Bilið sem breikkar endurspeglar gjörólíka peningastefnu og efnahagslega þróun. Í Bandaríkjunum hefur alþjóðleg sala á skuldabréfum, knúin áfram af hækkandi olíuverði og viðvarandi verðbólgu, ýtt ávöxtunarkröfu verulega upp. Markaðsaðilar telja nú 65% líkur á að bandaríski seðlabankinn hækki stýrivexti í september, upp úr um 40% í lok ágúst, samkvæmt Forbes. Ávöxtunarkrafa tveggja ára ríkisskuldabréfa hefur hækkað í 4,35%, upp úr um 3,5% í ársbyrjun.forbes

Kína glímir á meðan við verðhjöðnun sem stafar af langvarandi fasteignakreppu. Seðlabanki Kína hefur haldið lántökukostnaði lágum til að styðja við veikburða hagkerfi. Eins og Jamie McGeever, dálkahöfundur hjá Reuters, benti á, er staðan "sérstaklega athyglisverð í ljósi þess að í meira en áratug, frá 2010 til 2022, var ávöxtunarkrafa kínverskra ríkisskuldabréfa hærri en bandarískra ríkisskuldabréfa".reuters

Af hverju kínverskir vextir halda áfram að falla

Greiningaraðilar hjá Barclays ↗ 3.85% hafa velt því fyrir sér hvernig lántakandi sem stendur frammi fyrir versnandi ríkisfjármálum, hrunnum fasteignamarkaði og vaxandi skuldum utan efnahagsreiknings geti aflað fjármagns á aðeins 1,7%. Svarið liggur að miklu leyti í miklum innlendum sparnaði í Kína. Hlutfall heildarsparnaðar í landinu er um 43% af landsframleiðslu, meira en tvöfalt hærra en í Bandaríkjunum, og strangt fjármagnshöft takmarka hvert það fé getur farið.mezha+1

Þar sem fasteignir eru ekki lengur taldar öruggur varðveislustaður verðmæta og CSI 300 vísitalan er enn um 20% undir hámarkinu frá 2021, halda heimili áfram að kaupa ríkisskuldabréf þrátt fyrir rýra ávöxtun. Greiningaraðilar hjá HSBC ↗ 3.63% spá því að 10 ára ávöxtunarkrafa Kína gæti fallið í 1,5% síðar á þessu ári, sem myndi auka bilið við bandarísk ríkisskuldabréf enn frekar.mezha

Áhætta framundan

Bilið sem nálgast met eykur hættuna á fjármagnsflótta frá Kína, þótt greiningaraðilar bendi á að lítil erlend eignaraðild að kínverskum skuldabréfum og fjármagnshöft Peking veiti vörn. Samt sem áður, eins og Reuters greindi frá, ætti lækkun á kínverskum vöxtum "ekki að líta á sem sönnun um fjárhagslega eða efnahagslega heilsu landsins" heldur endurspegli hún "ofgnótt fjármuna innan Kína, takmarkaða fjárfestingarkosti og skort á aðlaðandi stöðum til að fjárfesta þeim".bloomberg+1