ԱՄՆ-ի և Չինաստանի պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության տարբերությունը մոտենում է պատմական առավելագույնին

ԱՄՆ-ի և Չինաստանի 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության տարբերությունը չորեքշաբթի օրը լայնացել է մինչև 312 բազիսային կետ՝ մոտենալով 2025 թվականի սկզբին գրանցված մոտ 315 բազիսային կետի պատմական ռեկորդին, քանի որ տնտեսական տարբեր պայմանները երկու խոշորագույն տնտեսություններին հակառակ ուղղություններով են մղում:

Bloomberg-ի համաձայն՝ ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը ասիական առևտրի ընթացքում հասել է 4.81%-ի, ինչը վերջին երեք տարվա ամենաբարձր ցուցանիշն է: Չինաստանի 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կայուն է մնացել 1.69%-ի մակարդակում՝ պահպանվելով 1.7%-ի շեմից ցածր, որը վերջերս էր առաջին անգամ հատել:mezha+1

Երկու տնտեսությունների պատմություն

Աճող տարբերությունը արտացոլում է դրամավարկային և տնտեսական կտրուկ տարբեր ուղեգծերը: Միացյալ Նահանգներում նավթի գների աճով և կայուն գնաճով պայմանավորված պարտատոմսերի համաշխարհային վաճառքը կտրուկ բարձրացրել է եկամտաբերությունը: Forbes-ի տվյալներով՝ շուկայի մասնակիցներն այժմ գնահատում են, որ Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից սեպտեմբերին տոկոսադրույքների բարձրացման հավանականությունը 65% է, ինչը օգոստոսի վերջի մոտ 40%-ի համեմատ աճ է: Երկամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացել է մինչև 4.35%, տարեսկզբի մոտ 3.5%-ի համեմատ:forbes

Չինաստանը, մինչդեռ, շարունակում է պայքարել անշարժ գույքի երկարատև ճգնաժամից բխող դեֆլյացիայի դեմ: Չինաստանի ժողովրդական բանկը փոխառության ծախսերը ցածր է պահում՝ տնտեսությանը աջակցելու համար: Ինչպես նշել է Reuters-ի սյունակագիր Ջեյմի Մակգիվերը, իրավիճակը հատկապես ուշագրավ է, քանի որ ավելի քան մեկ տասնամյակ՝ 2010-ից 2022 թվականներին, չինական պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը ավելի բարձր էր, քան ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսերինը:reuters

Ինչու են չինական եկամտաբերությունները շարունակում նվազել

Barclays ↘ 2.72%-ի վերլուծաբանները կասկածի տակ են դրել, թե ինչպես կարող է կառավարության վատթարացող հաշվեկշռի, անշարժ գույքի փլուզված շուկայի և աճող պարտավորությունների առջև կանգնած փոխառուն միջոցներ ներգրավել ընդամենը 1.7%-ով: Պատասխանը մեծապես կայանում է Չինաստանի ներքին խնայողությունների ավելցուկի մեջ: Երկրի համախառն խնայողությունների մակարդակը կազմում է ՀՆԱ-ի մոտ 43%-ը՝ ԱՄՆ-ի մակարդակից ավելի քան երկու անգամ ավելի, իսկ կապիտալի խիստ վերահսկողությունը սահմանափակում է այդ գումարների հոսքը:mezha+1

Քանի որ անշարժ գույքն այլևս չի դիտարկվում որպես արժեքի պահպանման հուսալի միջոց, իսկ CSI 300-ը դեռևս մոտ 20%-ով ցածր է իր 2021 թվականի գագաթնակետից, տնային տնտեսությունները շարունակում են գնել պետական պարտատոմսեր՝ չնայած չնչին եկամտաբերությանը: HSBC ↘ 1.32%-ի վերլուծաբանները կանխատեսում են, որ Չինաստանի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը այս տարվա վերջին կարող է նվազել մինչև 1.5%, ինչը ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսերի հետ տարբերությունը էլ ավելի կմեծացնի:mezha

Հորիզոնում առկա ռիսկեր

Ռեկորդային մակարդակին մոտեցող ճեղքվածքը մեծացնում է Չինաստանից կապիտալի արտահոսքի ռիսկը, թեև վերլուծաբանները նշում են, որ չինական պարտատոմսերում օտարերկրյա սեփականության ցածր մակարդակը և Պեկինի կողմից կապիտալի վերահսկողությունը որոշակի բուֆեր են ստեղծում: Այնուամենայնիվ, ինչպես հայտնել է Reuters-ը, չինական եկամտաբերությունների անկումը չպետք է դիտարկվի որպես երկրի ֆինանսական կամ տնտեսական առողջության ապացույց, այլ արտացոլում է Չինաստանում միջոցների ավելցուկը, սահմանափակ ներդրումային տարբերակները և ներդրումների համար գրավիչ վայրերի բացակայությունը:bloomberg+1