Rozdíl ve výnosech dluhopisů USA a Číny se blíží historickému rekordu

Rozpětí výnosů mezi 10letými státními dluhopisy USA a Číny se ve středu rozšířilo na 312 bazických bodů a blíží se tak historickému rekordu přibližně 315 bazických bodů z počátku roku 2025, protože rozdílné ekonomické podmínky ženou dvě největší ekonomiky světa opačnými směry.

Referenční výnos 10letých amerických státních dluhopisů ve středu při obchodování v Asii vystoupal až na 4,81 %, což je nejvyšší úroveň za téměř tři roky, uvádí Bloomberg. Výnos 10letých čínských státních dluhopisů zůstal stabilní na 1,69 %, čímž se udržel pod hranicí 1,7 %, kterou nedávno poprvé překročil.mezha+1

Příběh dvou ekonomik

Rozšiřující se propast odráží naprosto odlišné měnové a ekonomické trajektorie. Ve Spojených státech globální výprodej dluhopisů, poháněný rostoucími cenami ropy a přetrvávající inflací, prudce zvýšil výnosy. Účastníci trhu nyní odhadují 65% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém v září zvýší úrokové sazby, což je nárůst z přibližně 40 % koncem srpna, uvádí Forbes. Výnos dvouletých státních dluhopisů vzrostl na 4,35 % z přibližně 3,5 % na začátku roku.forbes

Čína mezitím nadále bojuje s deflací pramenící z vleklé krize na trhu s nemovitostmi. Čínská lidová banka udržuje nízké náklady na půjčky, aby podpořila skomírající ekonomiku. Jak poznamenal komentátor agentury Reuters Jamie McGeever, situace je "obzvláště pozoruhodná vzhledem k tomu, že více než deset let, od roku 2010 do roku 2022, byl výnos čínských státních dluhopisů vyšší než u amerických státních dluhopisů".reuters

Proč čínské výnosy stále klesají

Analytici Barclays ↘ 2.72% si kladli otázku, jak může dlužník čelící zhoršující se vládní rozvaze, zhroucenému trhu s nemovitostmi a rostoucím závazkům mimo rozvahu získat prostředky za pouhých 1,7 %. Odpověď do značné míry spočívá v čínském přebytku domácích úspor. Hrubá míra domácích úspor v zemi činí přibližně 43 % HDP, což je více než dvojnásobek úrovně USA, a přísná kapitálová kontrola omezuje možnosti, kam lze tyto peníze investovat.mezha+1

Protože nemovitosti již nejsou považovány za spolehlivý uchovatel hodnoty a index CSI 300 je stále zhruba 20 % pod svým vrcholem z roku 2021, domácnosti nadále nakupují státní dluhopisy navzdory mizivým výnosům. Analytici HSBC ↘ 1.32% předpovídají, že čínský 10letý výnos by mohl později v tomto roce klesnout na 1,5 %, což by rozpětí oproti americkým státním dluhopisům ještě více prohloubilo.mezha

Rizika na obzoru

Rozpětí blížící se rekordu zvyšuje riziko odlivu kapitálu z Číny, ačkoli analytici poznamenávají, že nízké zahraniční vlastnictví čínských dluhopisů a kapitálová kontrola Pekingu poskytují určitý nárazník. Přesto, jak uvedla agentura Reuters, pokles čínských výnosů "by neměl být považován za důkaz finančního nebo ekonomického zdraví země", ale spíše odráží "přebytek prostředků v Číně, omezené investiční možnosti a nedostatek atraktivních míst, kam je investovat".bloomberg+1