ABD ve Çin tahvil getiri farkı rekor seviyeye yaklaşıyor

ABD ve Çin 10 yıllık devlet tahvilleri arasındaki getiri farkı, iki büyük ekonominin zıt yönlere gitmesiyle Çarşamba günü 312 baz puana yükselerek 2025 başlarında kaydedilen yaklaşık 315 baz puanlık tüm zamanların rekoruna yaklaştı.

Bloomberg'e göre, gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi Çarşamba günü Asya işlemlerinde yaklaşık üç yılın en yüksek seviyesi olan %4.81'e kadar yükseldi. Çin'in 10 yıllık devlet tahvili getirisi ise %1.69'da sabit kalarak yakın zamanda ilk kez aştığı %1.7 eşiğinin altında kaldı.mezha+1

İki Ekonominin Hikayesi

Artan fark, keskin bir şekilde farklılaşan parasal ve ekonomik yörüngeleri yansıtıyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde, yükselen petrol fiyatları ve kalıcı enflasyonun tetiklediği küresel tahvil satışı, getirileri keskin bir şekilde yukarı itti. Forbes'a göre, piyasa katılımcıları artık Federal Rezerv'in Eylül ayında faiz oranlarını artırma olasılığını, Ağustos sonundaki yaklaşık %40'lık seviyeden %65'e yükselmiş olarak tahmin ediyor. İki yıllık Hazine tahvili getirisi, yılın başındaki yaklaşık %3.5 seviyesinden %4.35'e yükseldi.forbes

Çin ise uzun süredir devam eden emlak krizinden kaynaklanan deflasyonla mücadele etmeye devam ediyor. Çin Halk Bankası, zor durumdaki ekonomiyi desteklemek için borçlanma maliyetlerini düşük tutuyor. Reuters köşe yazarı Jamie McGeever'in belirttiği gibi, durum "2010'dan 2022'ye kadar on yıldan fazla bir süre boyunca Çin devlet tahvili getirisinin ABD Hazine tahvillerinden daha yüksek olduğu göz önüne alındığında özellikle dikkat çekici".reuters

Çin Getirileri Neden Düşmeye Devam Ediyor?

Barclays ↘ 2.72% analistleri, bozulan bir hükümet bilançosu, çökmüş bir emlak piyasası ve artan bilanço dışı yükümlülüklerle karşı karşıya olan bir borçlunun nasıl sadece %1.7 ile fon toplayabildiğini sorguladı. Cevap büyük ölçüde Çin'in iç tasarruf fazlasında yatıyor. Ülkenin gayri safi yurt içi tasarruf oranı, ABD seviyesinin iki katından fazla olan GSYİH'nın yaklaşık %43'ü seviyesinde ve katı sermaye kontrolleri bu paranın gidebileceği yerleri sınırlıyor.mezha+1

Emlak artık güvenilir bir değer saklama aracı olarak görülmediğinden ve CSI 300 endeksi hala 2021 zirvesinin yaklaşık %20 altında olduğundan, hanehalkı düşük getirilere rağmen devlet tahvili almaya devam ediyor. HSBC ↘ 1.32% analistleri, Çin'in 10 yıllık getirisinin bu yılın ilerleyen dönemlerinde %1.5'e düşebileceğini ve bunun da ABD Hazine tahvilleriyle olan farkı daha da açacağını tahmin ediyor.mezha

Ufuktaki Riskler

Rekora yaklaşan fark, Çin'den sermaye çıkışı riskini artırıyor, ancak analistler Çin tahvillerindeki düşük yabancı sahipliğinin ve Pekin'in sermaye kontrollerinin bir tampon sağladığını belirtiyor. Yine de Reuters'in bildirdiği gibi, Çin getirilerindeki düşüş "ülkenin finansal veya ekonomik sağlığının bir kanıtı olarak görülmemeli", aksine "Çin içindeki fon fazlasını, sınırlı yatırım seçeneklerini ve yatırım yapılacak cazip yerlerin eksikliğini" yansıtıyor.bloomberg+1