JAV ir Kinijos obligacijų pajamingumo skirtumas artėja prie rekordo

Trečiadienį pajamingumo skirtumas tarp JAV ir Kinijos 10 metų vyriausybės obligacijų išaugo iki 312 bazinių punktų ir priartėjo prie visų laikų rekordo, siekusio apie 315 bazinių punktų 2025 m. pradžioje, nes skirtingos ekonominės sąlygos stumia dvi didžiausias pasaulio ekonomikas priešingomis kryptimis.

Remiantis Bloomberg duomenimis, 10 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas trečiadienį Azijos prekybos metu pakilo iki 4,81%, pasiekdamas aukščiausią lygį per beveik trejus metus. Kinijos 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas išliko stabilus ties 1,69%, išlikdamas žemiau 1,7% ribos, kurią neseniai peržengė pirmą kartą.mezha+1

Dviejų ekonomikų istorija

Didėjantis atotrūkis atspindi visiškai skirtingas pinigų politikos ir ekonomikos trajektorijas. Jungtinėse Valstijose pasaulinis obligacijų išpardavimas, kurį paskatino kylančios naftos kainos ir įsisenėjusi infliacija, smarkiai padidino pajamingumą. Rinkos dalyviai dabar vertina 65% tikimybę, kad Federalinis rezervų bankas rugsėjį padidins palūkanų normas, palyginti su maždaug 40% rugpjūčio pabaigoje, praneša Forbes. Dvejų metų iždo obligacijų pajamingumas pakilo iki 4,35%, palyginti su maždaug 3,5% metų pradžioje.forbes

Tuo tarpu Kinija toliau kovoja su defliacija, kylančia dėl užsitęsusios nekilnojamojo turto krizės. Kinijos liaudies bankas išlaikė mažas skolinimosi sąnaudas, kad paremtų silpstančią ekonomiką. Kaip pažymėjo Reuters apžvalgininkas Jamie McGeever, situacija yra "ypač pastebima, atsižvelgiant į tai, kad daugiau nei dešimtmetį, nuo 2010 iki 2022 m., Kinijos vyriausybės obligacijų pajamingumas buvo didesnis nei JAV iždo obligacijų".reuters

Kodėl Kinijos obligacijų pajamingumas toliau krenta

Barclays ↘ 2.72% analitikai kėlė klausimą, kaip skolininkas, susiduriantis su blogėjančiu vyriausybės balansu, žlugusia nekilnojamojo turto rinka ir didėjančiais įsipareigojimais už balanso ribų, gali pritraukti lėšų tik už 1,7%. Atsakymas daugiausia slypi Kinijos vidaus santaupų pertekliaus reiškinyje. Šalies bendrasis vidaus santaupų lygis siekia apie 43% BVP, t. y. daugiau nei dvigubai viršija JAV lygį, o griežta kapitalo kontrolė riboja galimybes investuoti šias lėšas kitur.mezha+1

Kadangi nekilnojamasis turtas nebelaikomas patikima vertės saugojimo priemone, o CSI 300 indeksas vis dar yra maždaug 20% žemiau 2021 m. piko, namų ūkiai toliau perka vyriausybės obligacijas, nepaisant menko pajamingumo. HSBC ↘ 1.32% analitikai prognozuoja, kad Kinijos 10 metų obligacijų pajamingumas vėliau šiais metais gali nukristi iki 1,5%, o tai dar labiau padidintų atotrūkį nuo JAV iždo obligacijų.mezha

Rizikos horizonte

Artėjantis prie rekordo skirtumas didina kapitalo nutekėjimo iš Kinijos riziką, nors analitikai pažymi, kad nedidelė užsienio nuosavybė Kinijos obligacijose ir Pekino vykdoma kapitalo kontrolė suteikia buferį. Vis dėlto, kaip pranešė Reuters, Kinijos obligacijų pajamingumo mažėjimas "neturėtų būti vertinamas kaip šalies finansinės ar ekonominės sveikatos įrodymas", o veikiau atspindi "lėšų perteklių Kinijoje, ribotas investavimo galimybes ir patrauklių vietų investuoti trūkumą".bloomberg+1