Morgan Stanley advarer: Kinesiske CXMT kan passere Micron i minnekapasitet innen 2028

En rapport fra Morgan Stanley ↗ 0.26% som sirkulerer denne uken, anslår at ChangXin Memory Technologies, Kinas største DRAM-produsent, vil utvide sin månedlige wafer-kapasitet fra 180 000 wafere i 2025 til 500 000 innen 2028. Dette er et tempo som potensielt kan sende dem forbi Micron Technology ↗ 6.10% og endre det globale markedet for minnebrikker.ad-hoc-news+1

Advarselen kommer på et ubeleilig tidspunkt for Micron, som har satset fremtiden sin på premisset om at minnetilbudet vil forbli stramt frem til 2028. Dette premisset ligger til grunn for en amerikansk investeringsplan på 250 milliarder dollar og kapitalutgifter som anslås å nå over 45 milliarder dollar i regnskapsåret 2027.reuters+1

Kapasitetskapløpet

ChangXin, også kjent som CXMT, har allerede tettet mye av gapet til Micron. Ifølge estimater fra Citrini Research publisert i juli, var CXMT i rute til å avslutte 2026 med rundt 350 000 påbegynte wafere per måned, bare 25 000 færre enn Micron. Selskapet planlegger å legge til en kapasitet på 100 000 wafere per måned i Shanghai i 2027, og ytterligere 100 000 i 2028, ifølge Korea Times. Nomura Securities anslår at denne utviklingen vil bringe CXMT opp i omtrent 550 000 wafere per måned innen utgangen av 2028.tomshardware+2

CXMTs børsnotering på Shanghai-børsen i juli, som hentet inn rundt 12,56 billioner won og så aksjekursen stige med 465 prosent på første handelsdag, ga de finansielle musklene som trengs for en slik ekspansjon. South China Morning Post rapporterte 27. august at CXMT hadde en omsetningsvekst på 870 prosent, og selskapet gjentok målet om å nå 500 000 wafere per måned innen 2028.koreatimes+2

Det teknologiske gapet består

Til tross for kapasitetsøkningen advarer bransjeobservatører om at ren wafer-produksjon ikke er det samme som konkurransemessig likevekt. Det teknologiske gapet mellom CXMT og etablerte minneprodusenter, som Samsung Electronics, SK Hynix ↗ 8.14% og Micron, anslås fortsatt å være på tre til fire år, spesielt innen høyhastighetsminne (HBM), som er det mest kritiske produktet for AI-infrastruktur.koreatimes

Ifølge Counterpoint Research ledet SK Hynix HBM-markedet med en omsetningsandel på 58 prosent i første kvartal 2026, etterfulgt av Samsung og Micron med 21 prosent hver. CXMT var ikke å se på HBM-rangeringen. SemiAnalysis rapporterte at CXMT fortsatt sliter med å stabilisere produksjonen av 8-lags HBM3, med en utbyttegrad som ligger under bransjestandarden.koreatimes

Microns motvekt

Microns administrerende direktør, Sanjay Mehrotra, uttalte under selskapets resultatfremleggelse for tredje regnskapskvartal i juni at «selv om vi forventer at bransjens tilbud vil forbedre seg gradvis i 2028, har vi foreløpig ikke sikt på når minnetilbudet vil være i stand til å ta igjen den økende etterspørselen». Selskapet rapporterte en omsetning i tredje kvartal på 41,46 milliarder dollar, en oppgang på 346 prosent sammenlignet med året før.benzinga+3

Wall Street-analytikere opprettholder et generelt positivt syn, med et gjennomsnittlig kursmål på nær 1 295 dollar og 31 kjøpsanbefalinger. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.07% har pekt på et strukturelt DRAM-underskudd på 5,9 prosent i 2027. Men Morgan Stanleys prognose for ChangXins ekspansjon introduserer en variabel som kompliserer tesen om tilbudsknapphet, noe investorer som priser Micron til rundt seks ganger forventet inntjening må vurdere nøye.ad-hoc-news