Morgan Stanley: Η κινεζική CXMT μπορεί να ξεπεράσει τη Micron σε παραγωγή μνήμης έως το 2028

Έκθεση της Morgan Stanley ↗ 2.52% που κυκλοφόρησε αυτή την εβδομάδα προβλέπει ότι η ChangXin Memory Technologies, η μεγαλύτερη κατασκευάστρια DRAM της Κίνας, θα αυξήσει τη μηνιαία παραγωγική της ικανότητα από 180.000 wafers το 2025 σε 500.000 έως το 2028, ένας ρυθμός που θα μπορούσε να ξεπεράσει τη Micron Technology ↗ 0.22% και να αναδιαμορφώσει το παγκόσμιο τοπίο προσφοράς μνήμης.ad-hoc-news+1

Η προειδοποίηση αυτή έρχεται σε μια δύσκολη στιγμή για τη Micron, η οποία έχει στηρίξει το μέλλον της στην παραδοχή ότι η προσφορά μνήμης θα παραμείνει περιορισμένη έως το 2028, γεγονός που υποστηρίζει ένα επενδυτικό σχέδιο ύψους 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις ΗΠΑ και κεφαλαιουχικές δαπάνες που αναμένεται να ξεπεράσουν τα 45 δισεκατομμύρια δολάρια το οικονομικό έτος 2027.reuters+1

Ο αγώνας δρόμου για την παραγωγική ικανότητα

Η ChangXin, γνωστή και ως CXMT, έχει ήδη καλύψει μεγάλο μέρος της απόστασης από τη Micron. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Citrini Research που δημοσιεύθηκαν τον Ιούλιο, η CXMT βρισκόταν σε τροχιά να κλείσει το 2026 με περίπου 350.000 wafer starts μηνιαίως, μόλις 25.000 λιγότερα από τη Micron. Η εταιρεία σχεδιάζει να προσθέσει μηνιαία παραγωγική ικανότητα 100.000 wafers στη Σαγκάη το 2027 και ακόμη 100.000 το 2028, σύμφωνα με την Korea Times. Η Nomura Securities εκτιμά ότι αυτή η πορεία θα οδηγήσει την CXMT σε περίπου 550.000 wafers μηνιαίως έως το τέλος του 2028.tomshardware+2

Η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) της CXMT τον Ιούλιο στο Χρηματιστήριο της Σαγκάης, η οποία άντλησε περίπου 12,56 τρισεκατομμύρια γουόν και είδε τις μετοχές της να σημειώνουν άλμα 465% στο ντεμπούτο τους, παρείχε την οικονομική ισχύ για μια τέτοια επέκταση. Η South China Morning Post ανέφερε στις 27 Αυγούστου ότι η CXMT κατέγραψε αύξηση εσόδων κατά 870% και επανέλαβε τον στόχο της να φτάσει τα 500.000 wafers μηνιαίως έως το 2028.koreatimes+2

Το τεχνολογικό χάσμα παραμένει

Παρά την εκρηκτική αύξηση της παραγωγικής ικανότητας, οι παρατηρητές του κλάδου προειδοποιούν ότι η απλή παραγωγή wafers δεν ισοδυναμεί με ανταγωνιστική ισοτιμία. Το τεχνολογικό χάσμα μεταξύ της CXMT και των καθιερωμένων κατασκευαστών μνήμης, των Samsung Electronics, SK Hynix ↘ 0.79% και Micron, παραμένει στα τρία έως τέσσερα έτη, ιδιαίτερα στις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM), το πλέον κρίσιμο προϊόν για τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.koreatimes

Σύμφωνα με την Counterpoint Research, η SK Hynix ηγήθηκε της αγοράς HBM με μερίδιο εσόδων 58% το πρώτο τρίμηνο του 2026, ακολουθούμενη από τη Samsung και τη Micron με 21% η καθεμία. Η CXMT δεν συμπεριλήφθηκε στην κατάταξη των HBM. Η SemiAnalysis ανέφερε ότι η CXMT εξακολουθεί να δυσκολεύεται να σταθεροποιήσει την παραγωγή HBM3 8 επιπέδων (8-high), με τις αποδόσεις να υπολείπονται των προτύπων του κλάδου.koreatimes

Το αντίπαλο στοίχημα της Micron

Ο διευθύνων σύμβουλος της Micron, Sanjay Mehrotra, δήλωσε κατά την ενημέρωση των αναλυτών για το τρίτο οικονομικό τρίμηνο της εταιρείας τον Ιούνιο ότι "παρόλο που αναμένουμε σταδιακή βελτίωση της προσφοράς στον κλάδο το 2028, επί του παρόντος δεν έχουμε σαφή εικόνα για το πότε η προσφορά μνήμης θα μπορέσει να καλύψει την αυξανόμενη ζήτηση". Η εταιρεία ανακοίνωσε έσοδα τρίτου οικονομικού τριμήνου ύψους 41,46 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 346% σε ετήσια βάση.benzinga+3

Οι αναλυτές της Wall Street διατηρούν μια γενικά αισιόδοξη προοπτική, με μέση τιμή-στόχο κοντά στα 1.295 δολάρια και 31 αξιολογήσεις "αγοράς". Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 3.34% έχει επισημάνει ένα δομικό έλλειμμα DRAM ύψους 5,9% το 2027. Ωστόσο, η πρόβλεψη της Morgan Stanley για την επέκταση της ChangXin εισάγει μια μεταβλητή που περιπλέκει τη θεωρία περί έλλειψης προσφοράς, κάτι που οι επενδυτές, οι οποίοι αποτιμούν τη Micron περίπου στις έξι φορές τα αναμενόμενα κέρδη της, θα πρέπει να σταθμίσουν προσεκτικά.ad-hoc-news