Morgan Stanley varuje: Čínská CXMT by mohla do roku 2028 překonat Micron v kapacitě pamětí

Zpráva investiční banky Morgan Stanley ↗ 0.26%, která tento týden koluje na trhu, odhaduje, že ChangXin Memory Technologies, největší čínský výrobce pamětí DRAM, zvýší svou měsíční kapacitu ze 180 000 waferů v roce 2025 na 500 000 do roku 2028. Tímto tempem by mohl překonat společnost Micron Technology ↗ 6.10% a změnit uspořádání globálního trhu s paměťmi.ad-hoc-news+1

Toto varování přichází pro Micron v nevhodnou chvíli. Společnost totiž vsadila svou budoucnost na předpoklad, že nabídka pamětí zůstane až do roku 2028 omezená, což tvoří základ jejího investičního plánu v USA v hodnotě 250 miliard dolarů a kapitálových výdajů, které mají ve fiskálním roce 2027 přesáhnout 45 miliard dolarů.reuters+1

Závod o kapacitu

Společnost ChangXin, známá také jako CXMT, již velkou část náskoku Micronu smazala. Podle odhadů Citrini Research zveřejněných v červenci byla CXMT na nejlepší cestě zakončit rok 2026 s přibližně 350 000 zahájenými wafery měsíčně, což je jen o 25 000 méně než Micron. Podle deníku Korea Times plánuje firma v roce 2027 navýšit kapacitu v Šanghaji o 100 000 waferů měsíčně a v roce 2028 o dalších 100 000. Nomura Securities odhaduje, že tato trajektorie by CXMT do konce roku 2028 přivedla na přibližně 550 000 waferů měsíčně.tomshardware+2

Červencový vstup CXMT na Šanghajskou burzu cenných papírů, který vynesl zhruba 12,56 bilionu wonů a při němž akcie během debutu vzrostly o 465 procent, poskytl pro tuto expanzi potřebnou finanční sílu. Deník South China Morning Post 27. srpna uvedl, že CXMT zaznamenala 870% nárůst tržeb a potvrdila svůj cíl dosáhnout do roku 2028 kapacity 500 000 waferů měsíčně.koreatimes+2

Technologická propast přetrvává

Navzdory prudkému nárůstu kapacity však odborníci z oboru varují, že samotný objem produkce waferů neznamená konkurenční vyrovnanost. Technologická propast mezi CXMT a zavedenými výrobci pamětí, jako jsou Samsung Electronics, SK Hynix ↗ 8.14% a Micron, se odhaduje na tři až čtyři roky, a to zejména v oblasti pamětí s vysokou propustností (HBM), které jsou klíčové pro infrastrukturu umělé inteligence.koreatimes

Podle společnosti Counterpoint Research vedla trh s HBM v prvním čtvrtletí roku 2026 společnost SK Hynix s 58% podílem na tržbách, následovaná společnostmi Samsung a Micron, které měly shodně po 21 procentech. CXMT se v žebříčcích HBM vůbec neumístila. Server SemiAnalysis uvedl, že CXMT stále bojuje se stabilizací výroby osmivrstvých pamětí HBM3, přičemž výtěžnost dosahuje hodnot pod průmyslovým standardem.koreatimes

Protiargument Micronu

Generální ředitel společnosti Micron Sanjay Mehrotra během červnového hovoru k výsledkům za třetí fiskální čtvrtletí uvedl: „I když očekáváme, že se nabídka v odvětví bude v roce 2028 postupně zlepšovat, v současné době nedokážeme odhadnout, kdy bude nabídka pamětí schopna dohnat rostoucí poptávku.“ Společnost vykazovala za třetí fiskální čtvrtletí tržby ve výši 41,46 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 346 procent.benzinga+3

Analytici z Wall Street si zachovávají převážně optimistický výhled s průměrnou cílovou cenou blížící se 1 295 USD a 31 nákupními doporučeními. Společnost Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.07% poukázala na strukturální deficit DRAM ve výši 5,9 procenta v roce 2027. Prognóza Morgan Stanley ohledně expanze ChangXinu však přináší proměnnou, která teorii o nedostatku nabídky komplikuje. Investoři, kteří oceňují Micron na přibližně šestinásobek očekávaných zisků, ji tak budou muset pečlivě zvážit.ad-hoc-news