Morgan Stanley varnar: Kinesiska CXMT kan gå om Micron i minneskapacitet till 2028

En rapport från Morgan Stanley ↗ 0.26% som cirkulerar denna vecka prognostiserar att ChangXin Memory Technologies, Kinas största DRAM-tillverkare, kommer att utöka sin månatliga kapacitet från 180 000 kiselplattor (wafers) under 2025 till 500 000 till 2028. Det är en takt som potentiellt skulle kunna gå om Micron Technology ↗ 6.10% och rita om det globala landskapet för minnesförsörjning.ad-hoc-news+1

Varningen kommer vid en oläglig tidpunkt för Micron, som har satsat sin framtid på antagandet att minnesutbudet kommer att förbli stramt fram till 2028. Detta antagande ligger till grund för en amerikansk investeringsplan på 250 miljarder dollar och kapitalutgifter som beräknas uppgå till över 45 miljarder dollar under räkenskapsåret 2027.reuters+1

Kampen om kapaciteten

ChangXin, även känt som CXMT, har redan knappat in ordentligt på Micron. Enligt uppskattningar från Citrini Research som publicerades i juli var CXMT på väg att avsluta 2026 med cirka 350 000 påbörjade kiselplattor per månad, vilket är endast 25 000 färre än Micron. Bolaget planerar att lägga till en kapacitet på 100 000 kiselplattor per månad i Shanghai under 2027 och ytterligare 100 000 under 2028, enligt Korea Times. Nomura Securities bedömer att denna utveckling skulle ta CXMT till cirka 550 000 kiselplattor per månad i slutet av 2028.tomshardware+2

CXMT:s börsnotering på Shanghaibörsen i juli, som reste cirka 12,56 biljoner won och där aktien rusade 465 procent under första handelsdagen, gav de finansiella musklerna för en sådan expansion. South China Morning Post rapporterade den 27 augusti att CXMT redovisade en intäktsökning på 870 procent och upprepade sitt mål om att nå 500 000 kiselplattor per månad till 2028.koreatimes+2

Ett teknikgap kvarstår

Trots kapacitetsökningen varnar branschbedömare för att ren produktion av kiselplattor inte är detsamma som konkurrensmässig jämbördighet. Teknikgapet mellan CXMT och etablerade minnestillverkare, som Samsung Electronics, SK Hynix ↗ 8.14% och Micron, bedöms fortfarande vara tre till fyra år, särskilt inom högbandbreddsminne (HBM), vilket är den mest kritiska produkten för AI-infrastruktur.koreatimes

Enligt Counterpoint Research ledde SK Hynix HBM-marknaden med en intäktsandel på 58 procent under det första kvartalet 2026, följt av Samsung och Micron på 21 procent vardera. CXMT syntes inte till i HBM-rankningen. SemiAnalysis rapporterade att CXMT fortfarande kämpar med att stabilisera produktionen av 8-lagers HBM3, med en avkastning (yield) som ligger under branschstandard.koreatimes

Microns motdrag

Microns vd Sanjay Mehrotra sade under bolagets rapportpresentation för det tredje kvartalet i juni att "även om vi förväntar oss att branschens utbud gradvis förbättras under 2028, har vi för närvarande ingen klar bild av när minnesutbudet kommer att kunna hinna ikapp den ökande efterfrågan". Bolaget rapporterade intäkter för det tredje kvartalet på 41,46 miljarder dollar, en ökning med 346 procent jämfört med föregående år.benzinga+3

Analytiker på Wall Street behåller en generellt positiv syn, med ett genomsnittligt riktkursmål nära 1 295 dollar och 31 köprekommendationer. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.07% har pekat på ett strukturellt DRAM-underskott på 5,9 procent under 2027. Men Morgan Stanleys prognos för ChangXins expansion introducerar en variabel som komplicerar tesen om utbudsbrist, något som investerare som värderar Micron till ungefär sex gånger den förväntade vinsten måste överväga noggrant.ad-hoc-news