BIS advarer: AI-boom gjør det vanskeligere for sentralbanker å sette renter

Bank for International Settlements (BIS) advarte tirsdag om at boomen innen kunstig intelligens visker ut de økonomiske signalene sentralbanker er avhengige av for å sette styringsrenter. Dette øker risikoen for kostbare politiske feilgrep, ettersom AI samtidig driver opp både etterspørsel og tilbud.

Etterspørsel nå, produktivitet senere

I et notat publisert 28. juli skriver BIS at beslutningstakere står overfor en "uvanlig vanskelig oppgave" ettersom AI skaper kraftige effekter innen investeringer, handel og finansmarkeder lenge før man ser brede produktivitetsgevinster. AI-relaterte investeringer utgjør allerede rundt 1 % av BNP i de mest eksponerte økonomiene, og utgiftene finansieres i økende grad gjennom gjeldsmarkeder og privat kreditt. Utestående private kredittlån til AI-selskaper vokste fra nær null i 2016 til 200 milliarder dollar i 2025, mens AI-selskaper hentet 243 milliarder dollar gjennom obligasjonsmarkeder i 2025 alene, opp fra 79 milliarder dollar i 2023.finance.yahoo+1

"Ved å påvirke både etterspørsel og tilbud samtidig, visker AI ut sykliske signaler," uttaler BIS, og advarer om at dette kan "komplisere sentralbankenes vurdering av underliggende økonomiske forhold og kalibrering av pengepolitikken".money.usnews+1

Risiko for feilkalibrering

Notatet, forfattet av BIS-økonomene Iñaki Aldasoro, Leonardo Gambacorta, Enisse Kharroubi og Matthias Rottner, argumenterer for at sterkere økonomisk aktivitet kan reflektere midlertidige etterspørselsfaktorer, som investeringsbølger og formueseffekter fra stigende aksjekurser, snarere enn vedvarende økning i produktiv kapasitet. Vekten av AI-selskaper i amerikanske aksjemarkeder steg fra 24 % til 40 % av total markedsverdi mellom 2022 og 2025, noe som har skapt formueseffekter som har støttet husholdningenes forbruk.bis

"Økt usikkerhet øker risikoen for feilkalibrering av politikken," sier BIS. "Hvis sentralbanker overvurderer tilbudsforbedringer eller undervurderer økningen i underliggende etterspørsel, kan politikken forbli for ekspansiv; den motsatte risikoen kan føre til unødvendig restriktive forhold".bis

Et kjent dilemma forsterkes

Advarselen gjenspeiler bekymringer BIS løftet frem i sin årlige økonomiske rapport forrige måned, som listet bærekraft i AI-investeringer sammen med vedvarende inflasjon, finansielle sårbarheter og presset offentlig økonomi som fire kritiske "trykkpunkter" for verdensøkonomien. En rapport fra Financial Times London Stock Exchange på tirsdag bemerket at notatet forsterker argumentet om at AI-boomen øker risikoen for "skadelige feil" i pengepolitikken. PIMCO ↗ 1.20% påpekte tilsvarende i mai at AI-relaterte sjokk i tilbud og etterspørsel gjør inflasjonssignalene for den amerikanske sentralbanken uklare, med et bredere spekter av mulige politiske utfall.reuters+3

BIS anbefaler en "gradvis og datadrevet tilnærming" for å redusere risikoen for politiske feil i et miljø der kanoniske makromodeller antyder at AI tenderer til å være inflasjonsdrivende på kort sikt, ettersom finansmarkedene presser opp aktivapriser og husholdninger øker forbruket, før det etter hvert virker disinflasjonært når produktivitetsgevinstene sprer seg.bis