BIS warnt: KI-Boom erschwert Zinsentscheidungen der Zentralbanken

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) warnte am Dienstag, dass der Boom im Bereich der künstlichen Intelligenz die wirtschaftlichen Signale verschleiert, auf die sich Zentralbanken bei der Festlegung der Zinssätze stützen. Dies erhöht das Risiko kostspieliger politischer Fehler, da KI gleichzeitig sowohl die Nachfrage als auch das Angebot in die Höhe treibt.

Nachfrage jetzt, Produktivität später

In einem am 28. Juli veröffentlichten Bericht erklärte die BIZ, dass politische Entscheidungsträger vor einer "ungewöhnlich schwierigen Aufgabe" stehen, da KI starke Auswirkungen auf Investitionen, Handel und Finanzmärkte hat, lange bevor breit angelegte Produktivitätsgewinne sichtbar werden. KI-bezogene Investitionsausgaben machen bereits etwa 1 % des BIP in den am stärksten betroffenen Volkswirtschaften aus, wobei die Ausgaben zunehmend über Schuldenmärkte und private Kredite finanziert werden. Ausstehende Privatkredite an KI-Unternehmen wuchsen von nahezu null im Jahr 2016 auf 200 Milliarden Dollar im Jahr 2025, während KI-Firmen allein im Jahr 2025 243 Milliarden Dollar über Anleihemärkte aufnahmen, verglichen mit 79 Milliarden Dollar im Jahr 2023.finance.yahoo+1

"Indem KI gleichzeitig Nachfrage und Angebot beeinflusst, verschleiert sie zyklische Signale", so die BIZ, und warnt, dass dies "die Bewertung der zugrunde liegenden wirtschaftlichen Bedingungen und die Kalibrierung der Geldpolitik durch Zentralbanken erschweren könnte".money.usnews+1

Risiko einer Fehlkalibrierung

Der Bericht, verfasst von den BIZ-Ökonomen Iñaki Aldasoro, Leonardo Gambacorta, Enisse Kharroubi und Matthias Rottner, argumentiert, dass eine stärkere wirtschaftliche Aktivität eher temporäre Nachfragefaktoren widerspiegeln könnte, wie Investitionsbooms und Vermögenseffekte durch steigende Aktienbewertungen, anstatt nachhaltige Steigerungen der produktiven Kapazität. Das Gewicht von KI-Unternehmen an den US-Aktienmärkten stieg zwischen 2022 und 2025 von 24 % auf 40 % der gesamten Marktkapitalisierung, was Vermögenseffekte erzeugte, die den privaten Konsum gestützt haben.bis

"Größere Unsicherheit erhöht das Risiko einer Fehlkalibrierung der Politik", so die BIZ. "Wenn Zentralbanken Angebotsverbesserungen überschätzen oder den Anstieg der zugrunde liegenden Nachfrage unterschätzen, könnte die Politik zu akkommodierend bleiben; das entgegengesetzte Risiko könnte zu unnötig restriktiven Bedingungen führen".bis

Ein bekanntes Dilemma verschärft sich

Die Warnung spiegelt Bedenken wider, die die BIZ in ihrem letzten Monat veröffentlichten Jahreswirtschaftsbericht geäußert hatte, in dem die Nachhaltigkeit von KI-Investitionen neben anhaltender Inflation, finanziellen Schwachstellen und angespannten öffentlichen Finanzen als einer von vier zentralen "Druckpunkten" für die Weltwirtschaft aufgeführt wurde. Ein Bericht der Financial Times London Stock Exchange vom Dienstag stellte fest, dass der Bericht die Argumentation stützt, dass der KI-Boom das Risiko "schädlicher Fehler" in der Geldpolitik erhöht. PIMCO ↗ 1.20% wies im Mai ähnlich darauf hin, dass KI-bedingte Angebots- und Nachfrageschocks die Inflationssignale für die Federal Reserve verschleiern, was zu einer größeren Bandbreite möglicher politischer Ergebnisse führt.reuters+3

Die BIZ empfiehlt einen "graduellen und datenabhängigen Ansatz", um das Risiko politischer Fehler in einem Umfeld zu verringern, in dem kanonische Makromodelle darauf hindeuten, dass KI kurzfristig tendenziell inflationär wirkt, da die Finanzmärkte die Vermögenspreise in die Höhe treiben und die Haushalte ihren Konsum steigern, bevor sie schließlich disinflationär wirkt, sobald sich die Produktivitätsgewinne ausweiten.bis