BIS varnar: AI-boom försvårar centralbankers räntebeslut

Bank for International Settlements (BIS) varnade på tisdagen för att boomen inom artificiell intelligens gör de ekonomiska signalerna som centralbanker förlitar sig på för att sätta räntor otydliga. Detta ökar risken för kostsamma politiska misstag, eftersom AI samtidigt driver upp både efterfrågan och utbud.

Efterfrågan nu, produktivitet senare

I en rapport publicerad den 28 juli skriver BIS att beslutsfattare står inför en "ovanligt svår uppgift" då AI genererar kraftfulla effekter på investeringar, handel och finansmarknader långt innan några breda produktivitetsvinster blir synliga. AI-relaterade investeringar utgör redan cirka 1 % av BNP i de mest exponerade ekonomierna, och utgifterna finansieras i allt högre grad via skuldmarknader och privat kredit. Utestående privata krediter till AI-företag växte från nära noll år 2016 till 200 miljarder dollar år 2025, medan AI-bolag tog in 243 miljarder dollar via obligationsmarknaden under 2025, upp från 79 miljarder dollar år 2023.finance.yahoo+1

"Genom att samtidigt påverka efterfrågan och utbud gör AI cykliska signaler otydliga," säger BIS och varnar för att detta kan "komplicera centralbankernas bedömning av underliggande ekonomiska förhållanden och kalibreringen av penningpolitiken".money.usnews+1

Risk för felkalibrering

Rapporten, författad av BIS-ekonomerna Iñaki Aldasoro, Leonardo Gambacorta, Enisse Kharroubi och Matthias Rottner, argumenterar för att en starkare ekonomisk aktivitet kan spegla tillfälliga efterfrågefaktorer, såsom investeringsvågor och förmögenhetseffekter från stigande aktiekurser, snarare än varaktiga ökningar av produktiv kapacitet. AI-bolagens vikt på de amerikanska aktiemarknaderna steg från 24 % till 40 % av det totala börsvärdet mellan 2022 och 2025, vilket skapat förmögenhetseffekter som stöttat hushållens konsumtion.bis

"Ökad osäkerhet höjer risken för felkalibrering av politiken," säger BIS. "Om centralbanker överskattar utbudsförbättringar eller underskattar ökningen i underliggande efterfrågan kan politiken förbli för expansiv; den motsatta risken kan leda till onödigt restriktiva förhållanden".bis

Ett välkänt dilemma intensifieras

Varningen ekar av de farhågor som BIS lyfte fram i sin årliga ekonomiska rapport förra månaden, där hållbarheten i AI-investeringar listades tillsammans med ihållande inflation, finansiella sårbarheter och ansträngd offentlig ekonomi som fyra kritiska "tryckpunkter" för världsekonomin. En rapport från Financial Times London Stock Exchange på tisdagen noterade att rapporten förstärker argumentet att AI-boomen ökar risken för "skadliga misstag" i penningpolitiken. PIMCO ↗ 1.20% påpekade på liknande sätt i maj att AI-relaterade chocker i utbud och efterfrågan gör inflationssignalerna för den amerikanska centralbanken otydliga, med ett bredare spektrum av möjliga politiska utfall.reuters+3

BIS rekommenderar en "gradvis och databeroende ansats" för att minska risken för politiska fel i en miljö där kanoniska makromodeller antyder att AI tenderar att vara inflationsdrivande på kort sikt, då finansmarknaderna driver upp tillgångspriser och hushållen ökar sin konsumtion, innan det så småningom blir disinflationärt när produktivitetsvinsterna sprider sig.bis