Societe Generale prévoit que l’or atteindra 5 000 dollars d’ici mi-2027

Societe Generale a projeté que les prix de l'or atteindraient 5 000 dollars l'once d'ici le deuxième trimestre 2027, citant le rebond des achats des banques centrales et la demande renouvelée des ETF comme principaux moteurs d'une hausse continue du métal précieux.see

La banque française prévoit que l'or atteindra une moyenne de 4 500 dollars l'once en 2026 et 5 125 dollars en 2027, avec des prix atteignant 4 750 dollars au quatrième trimestre de cette année avant de grimper à 5 250 dollars au cours du troisième trimestre de l'année prochaine. Ces perspectives interviennent alors que l'or se négocie près de 4 380 dollars, bien en dessous de son record de janvier au-dessus de 5 500 dollars, mais soutenu par ce que la banque décrit comme une demande structurelle.discoveryalert+2

Les banques centrales et le changement de réserve

Les prévisions de Societe Generale reposent sur ce qu'elle appelle un renouveau du commerce de débasement, dans lequel la fragmentation géopolitique et les inquiétudes concernant la crédibilité budgétaire des États-Unis poussent les banques centrales à accumuler de l'or tout en réduisant leur exposition aux bons du Trésor américain. Les banques centrales ont acheté un record de 289 tonnes au cours du deuxième trimestre 2026, selon les données du secteur.see+1

La tendance a été officiellement reconnue en juin lorsque la Banque centrale européenne a confirmé que l'or avait dépassé les bons du Trésor américain en tant que premier actif de réserve mondial, représentant 27% des réserves mondiales des banques centrales à la fin de 2025, contre 20% un an plus tôt. Les bons du Trésor américain sont tombés à 22% au cours de la même période.wsj+1

Les avoirs mondiaux en ETF aurifères sont revenus vers 3 000 tonnes, ce que Societe Generale considère comme la preuve d'une reconstruction de la demande institutionnelle. La banque s'attend également à ce que les taux d'intérêt réels diminuent plus tard dans le cycle monétaire, réduisant le coût d'opportunité de la détention d'or, tandis qu'un dollar plus faible fournit des vents arrière supplémentaires.see

Un consensus haussier encombré

Societe Generale est loin d'être seule. UBS ↘ 2.03% a prévu en août que l'or atteindrait 5 000 dollars au premier semestre 2027, tandis que RBC Capital Markets a déclaré début septembre que l'or devrait approcher les 5 000 dollars d'ici fin 2026 et 5 300 dollars en 2027, sous l'effet de l'incertitude, de la dédollarisation et des préoccupations liées au débasement. J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.84% a une vision nettement plus agressive, prévoyant 6 000 dollars d'ici le quatrième trimestre 2026.reuters+2

Societe Generale a noté que même avec des rendements obligataires proches de 5%, l'attrait de l'or persiste car les coûts d'emprunt plus élevés reflètent eux-mêmes les inquiétudes concernant la capacité des gouvernements à gérer le fardeau de la dette. Le Congressional Budget Office s'attend à ce que le déficit budgétaire américain reste supérieur à 6% du PIB, tandis que les dépenses nettes d'intérêts devraient approcher 5% du PIB d'ici le milieu des années 2030.see

La banque a ajusté son portefeuille modèle en conséquence, maintenant une allocation de 10% à l'or et proposant un passage de la répartition traditionnelle 60/40 actions-obligations à une combinaison 60/20/20 d'actions, d'obligations et de matières premières.see