Micron rebondit après les lourdes pertes liées à l’IPO record de CXMT

ChangXin Memory Technologies, le plus grand fabricant chinois de DRAM, a bondi de 466% lors de ses débuts sur le marché STAR de Shanghai le 27 juillet, déclenchant une vente massive dans le secteur mondial des puces mémoire qui a entraîné dans sa chute les actions de Micron Technology ↗ 18.36%, SanDisk ↗ 25.99% et Western Digital ↗ 15.37% au cours des jours suivants.

Des débuts records

CXMT a levé 57,92 milliards de yuans (8,6 milliards de dollars) lors de ce que Reuters a qualifié de plus grande introduction en bourse de semi-conducteurs en Chine continentale, dépassant l'introduction en bourse de 7,5 milliards de dollars de SMIC à Shanghai en 2020. Les actions ont clôturé à 49 yuans lors de leur première journée de cotation, en hausse par rapport au prix d'introduction de 8,66 yuans, faisant brièvement de CXMT l'entreprise la plus valorisée de Chine continentale avec une capitalisation boursière d'environ 3,3 billions de yuans (487 milliards de dollars). Seuls environ 7% de ses actions étaient librement négociables lors de l'introduction, un faible flottant qui a amplifié la variation du premier jour.reuters+1

L'entreprise a déclaré un bénéfice de 35,4 milliards de yuans au premier trimestre 2026 après une perte l'année précédente, et a projeté un chiffre d'affaires au premier semestre compris entre 110 et 120 milliards de yuans, soit une multiplication par plus de sept. Les rapports indiquant qu'Apple ↘ 1.41% évalue la DRAM de CXMT pour les appareils vendus sur le marché chinois ont encore renforcé l'enthousiasme des investisseurs.247wallst+1

Les valeurs de la mémoire sous pression

Les effets d'entraînement de l'IPO ont immédiatement frappé les valeurs occidentales de la mémoire. Le 27 juillet, SanDisk a chuté d'environ 12%, Micron a baissé d'environ 5%, SK Hynix ↗ 17.52% a reculé de 8% et Western Digital a glissé de 7%, selon Yahoo Finance. La vente s'est intensifiée le 29 juillet, lorsque Micron a chuté de 8,9% alors qu'une vente massive plus large de puces d'IA a aggravé les préoccupations concurrentielles, selon Barron's News Corp ↘ 2.57%. Au 30 juillet, Micron avait rebondi de 18% en une seule séance pour clôturer à 874,66 dollars, mais restait nettement en dessous de ses sommets de fin juin au-dessus de 1 000 dollars.barrons+4

Les analystes de SemiAnalysis ont estimé que la capacité de production de plaquettes DRAM de CXMT pourrait atteindre environ 350 000 plaquettes par mois d'ici fin 2026, se rapprochant des 385 000 estimées pour Micron. L'entreprise chinoise a cassé les prix des acteurs en place, vendant apparemment des modules DDR4 de 32 Go pour environ 138 dollars.eciks+2

Des perspectives partagées

Wall Street reste largement optimiste sur Micron malgré les turbulences. Ben Reitzes de Melius Research a maintenu un objectif de cours de 2 200 dollars, arguant que les contrats de Micron avec Nvidia ↗ 2.65% et AMD Advanced Micro Devices, Inc. ↗ 13.00% pour la mémoire à large bande passante la protègent de la concurrence sur les DRAM de base. Les analystes s'accordent largement à dire que CXMT a au moins une génération de retard sur la technologie HBM qui alimente les centres de données d'IA.news.ssbcrack+1

Cependant, l'ascension rapide de CXMT dans la mémoire de base, combinée à la volonté de Pékin d'atteindre l'autosuffisance en matière de puces, a introduit une nouvelle variable dans un secteur déjà aux prises avec une incertitude cyclique. Il faudra peut-être des mois pour savoir si l'ascension de CXMT représente un changement structurel durable ou une frénésie spéculative alimentée par un faible flottant et le soutien de l'État.