Les rendements obligataires japonais grimpent alors que les marchés anticipent une hausse des taux de la BOJ

Le marché des obligations d'État japonaises a poursuivi son ajustement lundi, les rendements grimpant sur toute la courbe, renforçant une tendance qui a ébranlé les marchés obligataires mondiaux et soulevé des questions sur l'orientation future des flux de capitaux japonais.

Le rendement de référence de l'obligation d'État japonaise à 10 ans a atteint 2.93% le 7 septembre, tandis que le rendement à 30 ans a grimpé à environ 4.01%, selon Trading Economics. Ces mouvements font suite à une semaine de transactions volatiles au cours de laquelle le rendement à 10 ans du Japon a franchi le seuil des 3% pour la première fois depuis 1996 le 1er septembre, une étape confirmée par Reuters ↘ 6.50% et Bloomberg.tradingeconomics+3

Une hausse des taux de la BOJ se profile

Les marchés anticipent désormais une hausse de 25 points de base du taux directeur de la Banque du Japon à 1.25% lors de sa réunion de la semaine prochaine, avec une autre hausse à 1.5% déjà intégrée pour janvier, selon l'Economic Times, citant des données de Tokyo Tanshi. Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a signalé une forte probabilité d'une hausse en septembre lors de ses remarques le 1er septembre, déclarant aux journalistes que la banque centrale débattrait de l'aggravation des risques inflationnistes. Un conseiller économique de la Première ministre Sanae Takaichi a déclaré séparément qu'il s'attendait à ce que la BOJ relève ses taux ce mois-ci et poursuive avec des hausses trimestrielles.economictimes.indiatimes+2

La séance de lundi a été marquée par une pression vendeuse sur toutes les échéances. Le rendement des JGB à 20 ans a grimpé de 3.5 points de base à 3.74%, tandis que les rendements à deux et cinq ans ont également augmenté, avant une adjudication d'obligations à cinq ans très surveillée prévue mardi. Sur le marché au comptant, les rendements à 40 ans ont touché 4.085%.moomoo+1

Des retombées mondiales en hausse

Ce réajustement a des implications bien au-delà de Tokyo. Le Japon reste le plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain, avec plus de 1 000 milliards de dollars investis dans la dette publique américaine. À mesure que les rendements nationaux augmentent, les analystes ont averti que les fonds de pension, les assureurs et les gestionnaires d'actifs japonais pourraient commencer à rapatrier des capitaux des marchés obligataires étrangers, exerçant une pression à la hausse sur les rendements aux États-Unis et en Europe.bitget+1

Cette dynamique est aggravée par la récente intervention de change du Japon. Tokyo a dépensé environ 15 400 milliards de yens, soit près de 100 milliards de dollars, pour défendre le yen entre fin juillet et fin août, contribuant à une baisse mensuelle record de 79,6 milliards de dollars des réserves de change.cryptorank+1

Parallèlement, le fonds souverain norvégien, doté de 2 300 milliards de dollars, a proposé de réduire son allocation en obligations d'État de 70% à 50%, une mesure qui, selon Bloomberg, réduirait ses avoirs en bons du Trésor américain de 75 à 80 milliards de dollars. La proposition nécessite l'approbation du parlement.benzinga

Un nouveau régime de taux

La convergence de la hausse des rendements japonais, des attentes de resserrement de la BOJ et des changements d'allocation des principaux détenteurs institutionnels marque ce que certains analystes décrivent comme la fin d'une ère d'argent japonais ultra-bon marché. L'adjudication de JGB à 30 ans du 3 septembre a tout de même attiré 1 728 milliards de yens d'offres compétitives, suggérant une demande ordonnée même à des rendements plus élevés. Mais la trajectoire est claire.tekedia

"La dette et les déficits sont insoutenables dans la plupart des économies avancées", a déclaré Nick Ferres, directeur des investissements chez Vantage Point Asset Management. "À un moment donné, il y aura une crise budgétaire".benzinga