Le désaccord entre Bessent et Takaichi sur la BOJ menace le sauvetage du yen

Moins de deux semaines après le lancement par les États-Unis et le Japon de leur première intervention monétaire conjointe depuis environ 15 ans, les désaccords grandissants entre le secrétaire au Trésor Scott Bessent et la première ministre japonaise Sanae Takaichi sur la politique monétaire de la Banque du Japon menacent de fragiliser les efforts de soutien au yen.

Les deux parties s'accordent à dire qu'un yen plus fort est dans leur intérêt mutuel. Mais elles divergent sur la marche à suivre. Scott Bessent a laissé entendre que les hausses de taux de la BOJ sont essentielles pour réduire l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon, largement considéré par les analystes comme le principal facteur de la chute du yen à ses plus bas niveaux depuis 40 ans. Sanae Takaichi, historiquement méfiante envers un resserrement monétaire agressif, craint qu'une hausse trop rapide des taux ne vienne étouffer la reprise économique du Japon.bloomberg+1

Une intervention conjointe sous tension

Le 31 juillet, le ministère japonais des Finances et le Trésor américain ont mené une opération coordonnée d'achat de yen, la première action conjointe de ce type depuis 2011. Selon les données de la banque centrale, le Japon aurait consacré jusqu'à 36,58 milliards de dollars à cette intervention. Dans la foulée, le yen a rebondi au-delà de 155 pour un dollar, s'éloignant nettement du seuil proche de 164 atteint en juillet.reuters+3

Mais ce rebond s'est essoufflé depuis. Début août, le yen est retombé vers 159 pour un dollar, ce qui soulève des interrogations sur la capacité d'une simple intervention à produire des résultats durables sans ajustement de la politique monétaire sous-jacente.mtfxgroup

Le 4 août, Scott Bessent a déclaré que les États-Unis feraient « tout ce qu'il faudra » pour soutenir les efforts de stabilisation du Japon, tout en ajoutant qu'une intervention sur les devises ne peut que « signaler les intentions d'un gouvernement » et que des « politiques fortes et efficaces » restent nécessaires pour consolider durablement le yen. Il s'est également dit confiant dans le fait que le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, « fera le nécessaire », une remarque largement interprétée comme une incitation à de nouvelles hausses de taux.nippon+2

La résistance de Takaichi

Sanae Takaichi adopte une posture différente. Lors d'une réunion en mai, elle aurait exhorté Kazuo Ueda à acheter des obligations d'État si nécessaire pour freiner la hausse des taux à long terme, d'après The Japan Times News Corp ↘ 3.58% et Reuters. Son gouvernement est perçu comme un obstacle majeur à un nouveau resserrement de la BOJ: 59 % des économistes interrogés par Bloomberg en juillet estimaient que l'influence de Takaichi dissuaderait la banque centrale de relever ses taux.benzinga+2

Lors de sa réunion du 31 juillet, la BOJ a maintenu son taux directeur à 1 % à la suite d'une décision prise à 8 contre 1, un seul membre du conseil ayant proposé un relèvement. La banque centrale avait porté ses taux de 0,75 % à 1 % en juin, atteignant son niveau le plus élevé depuis 1995.wsj+1

Les prochaines étapes

Les marchés guettent désormais une possible hausse de taux de la BOJ en septembre ou en octobre. Reuters a rapporté que les déclarations publiques de Scott Bessent avaient renforcé l'hypothèse d'une décision dès septembre. Mais avec la résistance du gouvernement Takaichi face à une normalisation rapide et les signes de tension sur le marché obligataire japonais, la trajectoire future reste incertaine.reuters+2

La tension au cœur de ce partenariat, à savoir privilégier la stabilité de la devise par un resserrement monétaire ou protéger la croissance par le maintien de mesures accommodantes, pourrait déterminer si le plan de sauvetage conjoint du yen tiendra bon ou s'effondrera.