Spricka om BOJ:s politik hotar räddningsaktionen för yenen

Mindre än två veckor efter att USA och Japan genomförde sin första gemensamma valutaintervention på cirka 15 år hotar en växande spricka mellan USA:s finansminister Scott Bessent och Japans premiärminister Sanae Takaichi om Bank of Japans penningpolitik att undergräva arbetet med att rädda yenen.

Båda sidor är överens om att en starkare yen ligger i deras gemensamma intresse. Men de är oense om vägen dit. Bessent har signalerat att räntehöjningar från BOJ är avgörande för att minska räntegapet mellan USA och Japan, vilket analytiker överlag pekar ut som den främsta orsaken till att yenen fallit till de lägsta nivåerna på 40 år. Takaichi, som länge varit skeptisk till kraftiga penningpolitiska åtstramningar, befarar att en för snabb räntehöjning kan krossa Japans ekonomiska återhämtning.bloomberg+1

Gemensam intervention under påfrestning

Den 31 juli genomförde Japans finansministerium och USA:s finansdepartement en samordnad köpoperation av yen, den första gemensamma insatsen av sitt slag sedan 2011. Centralbanksdata tyder på att Japan kan ha spenderat så mycket som 36,58 miljarder dollar under operationen. Yenen stärktes omedelbart efteråt till under 155 per dollar, långt ifrån nivån nära 164 som den nått i juli.reuters+3

Men uppgången har sedan dess mattats av. I början av augusti hade yenen glidit tillbaka mot 159 per dollar, vilket väcker frågor om enbart interventioner kan ge varaktiga resultat utan en förändring av den underliggande penningpolitiken.mtfxgroup

Bessent sade den 4 augusti att USA kommer att göra "vad som än krävs" för att stödja Japans stabiliseringsinsatser, men lade till att valutainterventioner endast kan "signalera en regerings avsikter" och att det krävs "stark och effektiv politik" för en långsiktigt starkare yen. Han uttryckte också förtroende för att BOJ:s centralbankschef Kazuo Ueda "kommer att göra det som krävs", ett uttalande som av många tolkades som en uppmaning till ytterligare räntehöjningar.nippon+2

Takaichis motstånd

Takaichi har en annan syn på saken. Enligt The Japan Times News Corp ↗ 0.52% och Reuters ska hon under ett möte i maj ha uppmanat Ueda att köpa statsobligationer om det behövs för att dämpa stigande långräntor. Hennes regering ses som ett stort hinder för ytterligare åtstramningar från BOJ, där 59 % av de ekonomer som Bloomberg tillfrågade i juli uppgav att Takaichis inflytande kommer att avskräcka centralbanken från att höja räntan.benzinga+2

BOJ lämnade sin styrränta oförändrad på 1 % vid sitt möte den 31 juli efter ett beslut med siffrorna 8 mot 1, där endast en styrelseledamot föreslog en höjning. Centralbanken hade höjt räntan från 0,75 % till 1 % i juni, vilket var dess högsta nivå sedan 1995.wsj+1

Vad som väntar härnäst

Marknaden blickar nu mot en möjlig räntehöjning från BOJ i september eller oktober. Reuters rapporterade att Bessents offentliga uttalande har stärkt argumenten för en åtgärd i september. Men då Takaichis regering spjärnar emot en snabb normalisering samtidigt som den japanska obligationsmarknaden visar tecken på stress, är vägen framåt fortsatt osäker.reuters+2

Kärnkonflikten i detta samarbete: om man ska prioritera valutastabilitet genom stramare penningpolitik eller skydda tillväxten genom stimulanser, kan avgöra om den gemensamma räddningsaktionen för yenen står sig eller faller samman.