La BCE exhorte les banques centrales à émettre des réserves sur la blockchain

Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne, a exhorté les banques centrales à intégrer leurs réserves directement sur des registres distribués, affirmant que cette démarche moderniserait la politique monétaire et aiderait les institutions à réagir plus rapidement aux tensions financières.

S'exprimant vendredi lors du symposium de politique économique de Jackson Hole, Schnabel a déclaré que la tokenisation, qui consiste à représenter des actifs financiers sous forme de jetons numériques sur des plateformes programmables, pourrait remodeler la finance de gros, mais nécessite un actif de règlement sûr que seules les banques centrales peuvent fournir.ecb.europa

"Pour récolter tous les avantages, les banques centrales doivent aussi passer à la blockchain", a déclaré Schnabel. "Cela signifie intégrer la monnaie de banque centrale dans l'environnement tokenisé et moderniser les outils de mise en œuvre des politiques".reuters

Les stablecoins ne peuvent pas remplacer la monnaie de banque centrale

Schnabel a rejeté l'idée que les stablecoins privés pourraient servir de fondement à la finance tokenisée. Bien qu'un stablecoin adossé à des titres publics puisse théoriquement être sécurisé, son émetteur manque de capacité pour étendre la liquidité de manière élastique pendant les périodes de tension sur le marché, a-t-elle déclaré.ecb.europa

Elle a établi un parallèle historique avec le système bancaire national américain avant 1913, lorsque la masse monétaire était liée aux avoirs des banques en obligations d'État et ne pouvait pas s'étendre pour répondre aux pics de demande, contribuant ainsi aux paniques financières.ecb.europa

Les réserves des banques centrales, en revanche, peuvent être fournies de manière élastique contre des garanties éligibles, établissant la crédibilité de la convertibilité au pair entre les dépôts des banques commerciales, une fonction qu'aucun émetteur privé ne peut reproduire.cryptobriefing

Politique programmable et voie à suivre pour l'Europe

Schnabel a fait valoir que l'émission de réserves tokenisées nativement sur des registres distribués, plutôt que de s'appuyer sur des solutions de pont ou des intermédiaires privés, permettrait à la de mener des opérations de politique monétaire à l'aide de contrats intelligents. Citant le projet Pine, une étude conjointe de la Fed de New York et du pôle d'innovation de la BRI, elle a déclaré que les réserves programmables pourraient exécuter des opérations de pension de manière atomique, automatiser la gestion des garanties et permettre aux banques centrales d'ajuster des paramètres tels que les taux d'intérêt avec effet immédiat.ecb.europa

La travaille déjà à cette vision. Son initiative Pontes, dont le lancement est prévu en septembre 2026, connectera les plateformes de registre distribué aux services TARGET de l'Eurosystème et prendra à terme en charge la finalité du règlement sur une plateforme DLT exploitée par l'Eurosystème. Un effort parallèle, le projet Appia, examine l'architecture à long terme pour un marché européen des actifs tokenisés, avec un plan attendu d'ici 2028.coindoo+1

Schnabel a cité le projet Hangang de la Corée du Sud comme exemple de la manière dont un registre unifié peut reproduire le système monétaire à deux niveaux, avec des banques commerciales servant les utilisateurs finaux tandis que la banque centrale fournit l'actif de règlement ultime. La question de savoir si l'Europe adoptera un registre unique ou un réseau de plateformes interopérables reste ouverte, a-t-elle déclaré, les arbitrages entre intégration et résilience étant toujours en discussion.ecb.europa