JPMorgan alerte sur 103 milliards de dollars de positions courtes sur le yen sous les 155

Les stratèges de JPMorgan Chase ↘ 0.00% ont averti mercredi qu'environ 103 milliards de dollars de positions courtes contre le yen japonais pourraient être rapidement débouclées si la devise se renforce au-delà du seuil de 155 pour un dollar, un niveau dont la paire se rapproche après des semaines de gains pour le yen.signalpro+1

L'alerte, rapportée initialement par Bloomberg, souligne l'ampleur des paris baissiers toujours accumulés contre le yen, même après une vague de réduction de positions plus tôt cet été. Le taux USD/JPY est tombé autour de 156 le 3 septembre, en baisse de plus de 1% par rapport à la séance précédente, plaçant la barre des 155 à portée de main.bloomberg+1

Un carry trade sous pression

Le renforcement du yen reflète un changement plus large des forces qui l'ont maintenu faible pendant des années. La hausse des rendements des obligations d'État japonaises, le taux à 30 ans ayant atteint un sommet historique de 3,44% en mai, a réduit l'écart de taux d'intérêt qui rendait les carry trades financés en yens si rentables. La normalisation des taux en cours par la Banque du Japon a ajouté une pression supplémentaire sur les traders qui empruntaient à bas coût en yens pour investir dans des actifs à plus haut rendement à l'étranger.forbes+2

Les fonds spéculatifs avaient déjà fortement réduit leurs paris baissiers sur le yen en août après une intervention coordonnée entre les États-Unis et le Japon. Les données de la CFTC ont montré que les fonds à effet de levier ont réduit leurs positions courtes nettes de près de moitié, à 63 600 contrats début août, contre près de 138 000 fin juin. Mais l'avertissement de JPMorgan suggère qu'un stock important d'exposition courte demeure et qu'un franchissement du seuil de 155 pourrait déclencher un cycle d'achats forcés auto-entretenu.bloomberg

Les rendements obligataires et les marchés de l'énergie ajoutent de la complexité

Le commentaire de marché plus large de J.P. Morgan ↘ 0.00%, publié le même jour, a souligné comment la hausse des primes de terme obligataires et la dynamique du marché de l'énergie remodèlent le paysage de l'investissement au-delà de la seule politique des banques centrales. L'interconnexion entre les prix de l'énergie, les trajectoires budgétaires et les rendements obligataires ajoute une couche d'incertitude pour les traders de devises déjà confrontés à l'évolution des attentes en matière de taux.jpmorgan

Forbes a rapporté cette semaine qu'un yen plus fort menace de déboucler le carry trade de longue date, créant potentiellement des effets d'entraînement sur les marchés mondiaux d'actifs. Les stratèges de Bloomberg avaient précédemment identifié le niveau de 155 comme le test technique clé pour le rebond du yen après l'intervention conjointe historique de fin juillet.finance.yahoo+1

Avec un yen se négociant désormais près de ce seuil, les prochains jours pourraient déterminer si les 103 milliards de dollars d'exposition courte commencent à céder, ou si la force du dollar reprend le dessus.