Le membre du BCE Dolenc plaide pour une hausse des taux en septembre à Jackson Hole

Le membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, Primoz Dolenc, a déclaré vendredi qu'il existait de solides arguments en faveur d'une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion du 10 septembre, rejoignant ainsi le consensus croissant selon lequel la BCE resserrera à nouveau sa politique monétaire le mois prochain, l'inflation restant obstinément au-dessus de l'objectif.

S'exprimant lors du symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, dans le Wyoming, le gouverneur de la banque centrale slovène a évoqué une croissance économique ayant dépassé les attentes et des coûts énergétiques durablement élevés, selon Bloomberg. Dolenc a affirmé que les décideurs politiques "ne devraient pas attendre l'apparition d'effets de second tour" et que la situation inflationniste "ne se résorbe pas", tout en notant que les nouvelles projections de la BCE en décembre offriront une meilleure visibilité sur la trajectoire à venir.bloomberg+2

Valorisation du marché et attentes en matière de taux

Les marchés de swaps intègrent une probabilité de 96,6 % d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion du 10 septembre, ce qui porterait le taux de dépôt à 2,50 % contre 2,25 % actuellement, selon Morningstar. La BCE a relevé ses taux pour la dernière fois d'un quart de point en juin, sa première hausse depuis le cycle de resserrement qui s'est achevé en 2024.global.morningstar+1

Michael Field, stratège en chef des marchés européens chez Morningstar, a indiqué que les sondages auprès des économistes pointent vers "une hausse de 25 points de base quasi certaine lors de la prochaine réunion". Une autre hausse de même ampleur est anticipée pour le printemps, avec une probabilité d'environ 50/50 pour une mesure supplémentaire en décembre.morningstar+1

Perspectives d'inflation et risques énergétiques

La décision sur les taux intervient dans un contexte de hausse des prix à la consommation. Les données préliminaires sur l'inflation dans la zone euro, attendues le 1er septembre, devraient montrer une hausse des prix de 3,0 % sur un an en août, contre 2,9 % en juillet et bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE. L'inflation sous-jacente est prévue à 2,6 %, contre 2,5 % précédemment.global.morningstar

Les prix de l'énergie restent le principal moteur. Goldman Sachs ↗ 4.67% Research prévoit que l'inflation globale atteindra un pic de 3,4 % au quatrième trimestre avant de se modérer en 2027, bien que les analystes aient souligné des risques à la hausse liés aux tensions géopolitiques et à la montée des prix du gaz. Le niveau des stocks de gaz européens devrait s'établir à seulement 69 % au 1er novembre, un plus bas historique pour cette date, laissant le continent plus exposé aux pics de prix en cas d'hiver froid.global.morningstar

Au-delà de septembre

La membre du directoire de la BCE, Isabel Schnabel, a renforcé cette orientation restrictive la semaine dernière, déclarant à Bloomberg qu'"au taux directeur actuel, il est peu probable que l'inflation revienne à l'objectif à moyen terme, et un resserrement supplémentaire sera donc nécessaire". Les prochaines décisions de taux du Conseil des gouverneurs après septembre sont prévues pour le 29 octobre et le 17 décembre.global.morningstar