Goldman et JPMorgan émettent des appels de marge alors que la chute de l’IA s’accentue

Les spreads des swaps sur défaut de crédit (CDS) liés à certaines des plus grandes entreprises technologiques mondiales ont atteint des sommets pluriannuels, reflétant l'anxiété croissante des investisseurs face à la dette accumulée pour financer l'infrastructure de l'intelligence artificielle. L'élargissement de ces spreads, combiné à un avertissement formel de Fitch Ratings et aux appels de marge des grandes banques de Wall Street, a transformé ce qui n'était au départ qu'un débat sur la valorisation des actions en une préoccupation plus large pour le marché du crédit.

Les spreads de CDS signalent un risque de défaut croissant

Le marché de l'assurance-crédit est devenu un baromètre du stress financier lié à l'IA. Le CDS à cinq ans d'Oracle ↘ 1.85% a grimpé régulièrement, passant d'environ 105 points de base à la fin de l'année dernière à environ 200 points de base, le niveau le plus élevé parmi les principaux acteurs de l'infrastructure IA. Le CDS à cinq ans de CoreWeave ↘ 9.63% a dépassé les 855 points de base, impliquant une probabilité de défaut d'environ 50 % sur cinq ans selon les modèles de tarification standard. Les spreads de CDS pour Nvidia ↘ 3.55%, Meta ↘ 1.31%, Alphabet ↗ 0.95%, Amazon ↘ 1.82% et Broadcom ↘ 2.78% ont également atteint des niveaux élevés, alors que Bloomberg rapportait que Wall Street distingue désormais activement les gagnants des perdants de l'IA sur le marché du crédit.finance.yahoo+2

Les coûts de l'assurance-crédit des géants de la tech ont plus que doublé depuis début 2025, selon Yahoo Finance, le secteur ayant collectivement vendu environ 182 milliards de dollars d'obligations de qualité investissement pour financer la construction de centres de données.thenextweb+1

Fitch qualifie l'IA de risque de crédit systémique

Dans ses perspectives de risque mondial pour le troisième trimestre publiées cette semaine, Fitch Ratings a averti que le boom des investissements dans l'IA est passé d'un problème de valorisation technologique à une vulnérabilité pour le système de crédit mondial. "L'ampleur de l'investissement dans l'IA est telle que l'exposition de l'économie et du marché des capitaux dans son ensemble à une telle correction est significative", a écrit l'agence, ajoutant que l'imbrication des marchés de capitaux et de l'IA "a créé une vulnérabilité pour le crédit".reuters+1

Fitch a noté que le ratio cours/bénéfice ajusté cycliquement du S&P 500 est proche des niveaux de l'ère dot-com et que les dépenses d'investissement d'Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft ↘ 0.71% devraient augmenter d'environ 75 % pour atteindre quelque 700 milliards de dollars par an, un rythme qui dépasse désormais la génération de trésorerie. Plus tôt ce mois-ci, S&P a abaissé la note d'Oracle à BBB-, un cran au-dessus de la catégorie spéculative.thenextweb

Les appels de marge frappent les fonds spéculatifs

Goldman Sachs ↘ 5.09% et JPMorgan ↘ 3.53% ont commencé à émettre des appels de marge auprès de fonds spéculatifs détenant des positions concentrées sur l'IA, exigeant des garanties supplémentaires alors que la forte chute des actions liées à l'IA a mis en péril les positions à effet de levier construites au cours des cinq premiers mois de 2026. Ces mesures interviennent après que les fonds spéculatifs ont considérablement augmenté leur effet de levier lors du précédent rallye de l'IA, selon Hedgeweek.hedgeweek+1

La convergence de l'élargissement des spreads de crédit, de l'avertissement d'une agence de notation et des appels de marge des courtiers principaux marque un point d'inflexion : le trade sur l'IA, longtemps traité comme un phénomène purement boursier, est désormais soumis à des tests de résistance sur l'ensemble de la structure du capital.