BCE : Cipollone prône la prudence face aux attentes de hausses de taux plus agressives

Les marchés financiers se positionnent de plus en plus en prévision d'une Banque centrale européenne plus stricte, les investisseurs pariant désormais sur le fait que le taux de dépôt pourrait atteindre 3 % d'ici la fin de 2027, un scénario qui était à peine envisagé il y a tout juste un mois. Ce changement reflète les inquiétudes persistantes quant au fait que les tensions géopolitiques et les prix élevés de l'énergie maintiendront l'inflation au-dessus de l'objectif plus longtemps que prévu.

Les attentes sur les taux grimpent malgré le repli du pétrole

Selon Reuters ↘ 4.69%, les marchés intègrent une probabilité d'environ 25 % pour que le taux de dépôt de la BCE atteigne 3 % d'ici mars 2027, et d'environ 60 % d'ici septembre 2027. Un mois plus tôt, les investisseurs ne voyaient pratiquement aucune chance d'atteindre ce niveau d'ici mars. La BCE devrait largement relever son taux de dépôt de 2.25 % à 2.5 % lors de sa réunion du 10 septembre, après une hausse en juin qui répondait aux pressions inflationnistes déclenchées par le conflit entre les États-Unis et l'Iran.economictimes.indiatimes+3

Les attentes de hausse des taux ont persisté même si les prix du pétrole ont reflué depuis leur sommet d'avril proche de 120 dollars le baril. Le Brent reste supérieur à 90 dollars, tandis que les marchés tendus des carburants raffinés, les faibles stocks de gaz de la zone euro et la perspective d'un conflit prolongé ont renforcé les craintes de pressions durables sur les prix.reuters+1

Cipollone tempère les craintes de stagflation

Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a proposé lundi une évaluation mais plus mesurée, déclarant au média italien ilsussidiario.net que l'inflation restait conforme au scénario de référence de la BCE et "semble être très éloignée des scénarios défavorables et graves". Il a qualifié de "plutôt lointain" le risque de stagnation économique combinée à une forte hausse de l'inflation, et a noté des signes indiquant que la crise géopolitique "pourrait bientôt être résolue".econostream-media+1

Cipollone a averti que face à un choc d'offre, augmenter les taux de manière agressive "pourrait freiner une croissance économique déjà affectée par un choc négatif", soutenant plutôt que la politique monétaire "doit être bien calibrée".econostream-media

Les pressions structurelles compliquent les perspectives

Au-delà du choc énergétique, des facteurs à plus long terme compliquent la tâche de la BCE. Les politiques budgétaires expansionnistes, l'augmentation des dépenses de défense, les investissements dans la transition écologique et la pénurie persistante de main-d'œuvre affaiblissent les tendances désinflationnistes observées avant la pandémie. L'activité des entreprises de la zone euro a progressé en août à son rythme le plus rapide de l'année, ce qui pourrait donner aux décideurs politiques une plus grande marge de manœuvre pour maintenir les taux élevés.mezha+1

Le swap de taux à court terme de l'euro à cinq ans, une référence pour le taux neutre, a grimpé à environ 2.85 % le 20 août, son plus haut niveau depuis novembre 2023, ce qui suggère que les investisseurs estiment que la politique monétaire pourrait devoir rester stricte plus longtemps. Comme l'a souligné Carsten Brzeski, économiste chez ING, l'évaluation des taux par le marché reflète désormais largement l'hypothèse selon laquelle le conflit "durera jusqu'en novembre".economictimes.indiatimes+1