ΕΚΤ: Ο Τσιπολόνε συνιστά προσοχή καθώς οι αγορές ποντάρουν σε επιθετικότερες αυξήσεις επιτοκίων

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές προετοιμάζονται όλο και περισσότερο για μια πιο επιθετική στάση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με τους επενδυτές να στοιχηματίζουν πλέον ότι το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων θα μπορούσε να φτάσει το 3% έως τα τέλη του 2027: ένα σενάριο που πριν από μόλις έναν μήνα φάνταζε σχεδόν απίθανο. Η μεταβολή αυτή αντανακλά τις επίμονες ανησυχίες ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι υψηλές τιμές της ενέργειας θα διατηρήσουν τον πληθωρισμό πάνω από τον στόχο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Άνοδος των προσδοκιών για τα επιτόκια παρά την υποχώρηση του πετρελαίου

Σύμφωνα με το Reuters ↗ 1.03%, οι αγορές τιμολογούν πιθανότητα περίπου 25% το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ να φτάσει το 3% έως τον Μάρτιο του 2027 και περίπου 60% έως τον Σεπτέμβριο του 2027. Μόλις έναν μήνα νωρίτερα, οι επενδυτές δεν έβλεπαν σχεδόν καμία πιθανότητα να επιτευχθεί αυτό το επίπεδο έως τον Μάρτιο. Η ΕΚΤ αναμένεται ευρέως να αυξήσει το επιτόκιο καταθέσεων από το 2,25% στο 2,5% στη συνεδρίασή της στις 10 Σεπτεμβρίου, μετά την αύξηση του Ιουνίου που ήρθε ως απάντηση στις πληθωριστικές πιέσεις που πυροδότησε η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν.economictimes.indiatimes+3

Οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων επιμένουν, παρόλο που οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν από την κορύφωση του Απριλίου κοντά στα 120 δολάρια ανά βαρέλι. Το Brent παραμένει πάνω από τα 90 δολάρια, ενώ η στενότητα στις αγορές διυλισμένων καυσίμων, τα χαμηλά αποθέματα φυσικού αερίου στην ευρωζώνη και η προοπτική μιας παρατεταμένης σύγκρουσης έχουν ενισχύσει τις ανησυχίες για συνεχιζόμενες πιέσεις στις τιμές.reuters+1

Ο Τσιπολόνε καθησυχάζει τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό

Το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Piero Cipollone, παρουσίασε μια πιο συγκρατημένη εκτίμηση τη Δευτέρα, δηλώνοντας στο ιταλικό μέσο ilsussidiario.net ότι ο πληθωρισμός παραμένει συμβατός με το βασικό σενάριο της ΕΚΤ και «φαίνεται να απέχει πολύ από τα δυσμενή και σοβαρά σενάρια». Ο ίδιος ανέφερε ότι ο κίνδυνος οικονομικής στασιμότητας σε συνδυασμό με απότομη άνοδο του πληθωρισμού είναι «μάλλον απομακρυσμένος» και σημείωσε ενδείξεις ότι η γεωπολιτική κρίση «θα μπορούσε σύντομα να επιλυθεί».econostream-media+1

Ο Τσιπολόνε προειδοποίησε ότι, απέναντι σε ένα σοκ από την πλευρά της προσφοράς, η επιθετική αύξηση των επιτοκίων «θα μπορούσε να ανακόψει την οικονομική ανάπτυξη που ήδη επηρεάζεται από ένα αρνητικό σοκ», υποστηρίζοντας αντίθετα ότι η νομισματική πολιτική «πρέπει να είναι καλά βαθμονομημένη».econostream-media

Οι δομικές πιέσεις περιπλέκουν τις προοπτικές

Πέρα από το ενεργειακό σοκ, μακροπρόθεσμοι παράγοντες περιπλέκουν το έργο της ΕΚΤ. Οι επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές, οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες, οι επενδύσεις για την πράσινη μετάβαση και η επίμονη στενότητα στην αγορά εργασίας αποδυναμώνουν τις αποπληθωριστικές τάσεις που παρατηρούνταν πριν από την πανδημία. Η επιχειρηματική δραστηριότητα στην ευρωζώνη τον Αύγουστο αναπτύχθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό του έτους, δίνοντας ενδεχομένως στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής μεγαλύτερα περιθώρια να διατηρήσουν τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα.mezha+1

Το πενταετές swap του βραχυπρόθεσμου επιτοκίου του ευρώ (ESTR), που αποτελεί δείκτη αναφοράς για το ουδέτερο επιτόκιο, σκαρφάλωσε γύρω στο 2,85% στις 20 Αυγούστου, στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Νοέμβριο του 2023, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές πιστεύουν πως η νομισματική πολιτική ίσως χρειαστεί να παραμείνει αυστηρότερη για μεγαλύτερο διάστημα. Όπως σημείωσε ο οικονομολόγος της ING, Carsten Brzeski, η τιμολόγηση των επιτοκίων από την αγορά αντανακλά πλέον σε μεγάλο βαθμό την υπόθεση ότι η σύγκρουση «θα διαρκέσει μέχρι τον Νοέμβριο».economictimes.indiatimes+1