Cipollone, del BCE, pide cautela ante la apuesta de los mercados por mayores alzas de tipos

Los mercados financieros se posicionan cada vez más a favor de un Banco Central Europeo más restrictivo, y los inversores apuestan ahora a que la tasa de depósito podría alcanzar el 3% a finales de 2027, un escenario que apenas se contemplaba hace solo un mes. Este cambio refleja la persistente preocupación de que las tensiones geopolíticas y los elevados precios de la energía mantengan la inflación por encima del objetivo durante más tiempo de lo previsto.

Las expectativas de tipos suben a pesar del retroceso del petróleo

Según Reuters ↘ 3.79%, los mercados descuentan una probabilidad de aproximadamente el 25% de que la tasa de depósito del BCE alcance el 3% para marzo de 2027 y de alrededor del 60% para septiembre de 2027. Solo un mes antes, los inversores no veían prácticamente ninguna posibilidad de alcanzar ese nivel para marzo. Se espera que el BCE eleve su tasa de depósito del 2.25% al 2.5% en su reunión del 10 de septiembre, tras la subida de junio que respondió a las presiones inflacionistas desatadas por el conflicto entre Estados Unidos e Irán.economictimes.indiatimes+3

Las expectativas de subidas de tipos han persistido incluso cuando los precios del petróleo retrocedieron desde su máximo de abril, cercano a los 120 dólares por barril. El crudo Brent se mantiene por encima de los 90 dólares, mientras que la rigidez de los mercados de combustibles refinados, las bajas reservas de gas de la eurozona y la perspectiva de un conflicto prolongado han reforzado la preocupación por unas presiones persistentes sobre los precios.reuters+1

Cipollone rechaza los temores de estanflación

Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, ofreció el lunes una evaluación más moderada, declarando al medio italiano ilsussidiario.net que la inflación sigue siendo coherente con el escenario base del BCE y "parece estar muy lejos de los escenarios adversos y graves". Afirmó que el riesgo de estancamiento económico combinado con un fuerte aumento de la inflación era "bastante remoto" y señaló indicios de que la crisis geopolítica "podría resolverse pronto".econostream-media+1

Cipollone advirtió que, ante un choque de oferta, subir los tipos de forma agresiva "podría frenar un crecimiento económico que ya se ve afectado por un choque negativo", argumentando en su lugar que la política monetaria "debe estar bien calibrada".econostream-media

Las presiones estructurales complican las perspectivas

Más allá del choque energético, factores a más largo plazo complican la tarea del BCE. Las políticas fiscales expansivas, el aumento del gasto en defensa, las inversiones en la transición ecológica y la persistente rigidez del mercado laboral están debilitando las tendencias desinflacionistas observadas antes de la pandemia. La actividad empresarial de la eurozona creció en agosto a su ritmo más rápido del año, lo que podría dar a los responsables de la política monetaria un mayor margen para mantener los tipos elevados.mezha+1

El swap de la tasa a corto plazo del euro a cinco años, una referencia para la tasa neutral, subió hasta situarse en torno al 2.85% el 20 de agosto, su nivel más alto desde noviembre de 2023, lo que sugiere que los inversores creen que la política monetaria podría tener que seguir siendo restrictiva durante más tiempo. Como señaló el economista de ING Carsten Brzeski, la valoración de los tipos por parte del mercado refleja ahora en gran medida la hipótesis de que el conflicto "durará hasta noviembre".economictimes.indiatimes+1