Skoda supera a Porsche como el principal motor de beneficios del Grupo VW

Volkswagen reveló el pasado viernes 18 de septiembre un deterioro del fondo de comercio de aproximadamente 6.000 millones de euros en su participación del 75 por ciento en Porsche, como parte de una advertencia de beneficios más amplia que provocó el desplome de sus acciones y subrayó cuánto ha caído la otrora preciada marca de coches deportivos dentro del mayor fabricante de automóviles de Europa.reuters+1

El cargo contable no monetario fue provocado por las debilitadas expectativas financieras para Porsche, cuyo retorno operativo sobre ventas se desplomó al 1,1 por ciento en 2025, frente al 14,1 por ciento del año anterior. Volkswagen espera ahora un margen operativo de grupo de hasta solo el 1 por ciento para 2026, recortado desde una previsión anterior del 4 al 5,5 por ciento. La amortización es parte de los aproximadamente 10.000 millones de euros en costes extraordinarios que el grupo ha señalado, los cuales también incluyen cargos por reestructuración mientras VW sigue adelante con lo que denomina la mayor transformación en sus 89 años de historia.wsj+3

Colapso en China y errores en el vehículo eléctrico

En el centro del declive de Porsche se encuentra su deteriorada posición en China, que durante mucho tiempo fue su mercado más importante. Las ventas allí alcanzaron su punto máximo en 2021 y han caído cada año desde entonces, descendiendo un 32 por ciento en la primera mitad de 2026 hasta solo 14.501 vehículos. Las condiciones en Norteamérica, Oriente Medio, África e India han ofrecido poco alivio. Las presiones arancelarias de Estados Unidos y el costoso giro hacia la electrificación han agravado el problema, presionando tanto el volumen como los márgenes.sedaily+1

El CEO de Porsche, Michael Leiters, ha mantenido un objetivo de margen a medio plazo del 10 al 15 por ciento y proyectó una recuperación de entre el 5,5 y el 7,5 por ciento de retorno operativo sobre ventas para el año en curso, según un memorando interno visto por Reuters. Pero el analista Ferdinand Dudenhoeffer dijo a Reuters que "los días en que Porsche era un motor de beneficios han terminado", advirtiendo que la estrategia de "valor sobre volumen" de la marca la está haciendo "cada vez más pequeña".jalopnik+1

Skoda: ¿El nuevo Porsche?

En un giro que habría parecido impensable hace unos años, Skoda, la marca checa orientada al presupuesto de VW, registró un retorno operativo sobre ventas del 8,3 por ciento en la primera mitad de 2026, superando cómodamente el 7,8 por ciento de Porsche en el mismo periodo. En 2025, la brecha fue aún más marcada: el 8,3 por ciento de Skoda frente al 1,1 por ciento de Porsche. El analista automotriz Matthias Schmidt dijo a Reuters que "la marca checa se ha convertido efectivamente en el nuevo Porsche del Grupo".sedaily+1

La comparación tiene peso porque ambas marcas reportan el retorno operativo sobre ventas de la misma manera, beneficio operativo dividido por ingresos, lo que lo convierte en una medida directa y comparable. El resultado de Skoda no fue algo aislado: llegó junto con ingresos récord, beneficio operativo récord y más de un millón de entregas, impulsado por modelos de gran éxito como el Octavia y una creciente gama de vehículos eléctricos asequibles.motor1

Lo que significa para VW

La amortización reduce el fondo de comercio de Porsche a unos 10.000 millones de euros, frente a los 18.800 millones registrados cuando la marca salió a bolsa en una de las mayores OPV de Europa en 2022. Para Volkswagen, que necesita que Porsche genere efectivo para financiar su reestructuración, incluidos los 50.000 recortes de empleo acordados hace semanas, la erosión plantea un desafío directo. Como dijo Dudenhoeffer, la pregunta ya no es si Porsche puede liderar las ganancias de VW, sino si puede evitar arrastrarlas aún más hacia abajo.jalopnik+2