Skoda ohitti Porschen VW-konsernin tärkeimpänä tuloksentekijänä

Volkswagen ilmoitti viime perjantaina 18. syyskuuta noin 6 miljardin euron liikearvon arvonalentumisesta 75 prosentin omistusosuudestaan Porschessa. Ilmoitus oli osa laajempaa tulosvaroitusta, joka sai yhtiön osakkeet laskuun ja korosti, kuinka syvälle Euroopan suurimman autonvalmistajan arvostettu urheiluautomerkki on vajonnut.reuters+1

Kirjanpidollinen arvonalennus johtui Porschen heikentyneistä taloudellisista odotuksista; merkin liikevoittomarginaali romahti 1,1 prosenttiin vuonna 2025, kun se vuotta aiemmin oli 14,1 prosenttia. Volkswagen odottaa nyt konsernin liikevoittomarginaalin jäävän vuonna 2026 vain 1 prosenttiin, kun aiempi ennuste oli 4–5,5 prosenttia. Arvonalennus on osa noin 10 miljardin euron kertaluonteisia kuluja, joista konserni on varoittanut. Näihin sisältyy myös uudelleenjärjestelykuluja, kun VW jatkaa 89-vuotisen historiansa suurinta muutosprosessia.wsj+3

Kiinan romahdus ja sähköistymisen haasteet

Porschen heikentymisen ytimessä on sen aseman rapautuminen Kiinassa, joka on pitkään ollut merkin tärkein markkina-alue. Myynti saavutti huippunsa vuonna 2021 ja on laskenut siitä lähtien joka vuosi, pudoten 32 prosenttia vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla vain 14 501 ajoneuvoon. Tilanne Pohjois-Amerikassa, Lähi-idässä, Afrikassa ja Intiassa on tarjonnut vain vähän helpotusta. Yhdysvaltojen tullipaineet ja kallis siirtymä sähköautoihin ovat pahentaneet ongelmaa, mikä on puristanut sekä myyntivolyymeja että marginaaleja.sedaily+1

Porschen toimitusjohtaja Michael Leiters on pitänyt kiinni 10–15 prosentin keskipitkän aikavälin marginaalitavoitteesta ja ennustanut Reutersin näkemän sisäisen muistion mukaan liikevoittomarginaalin elpyvän kuluvan vuoden aikana 5,5–7,5 prosenttiin. Analyytikko Ferdinand Dudenhoeffer kuitenkin totesi Reutersille, että "Porschen päivät tuloksen veturina ovat ohi", ja varoitti, että merkin "laatu ennen määrää" -strategia tekee siitä "pienemmän ja pienemmän".jalopnik+1

Skoda: Uusi Porsche?

Muutoksessa, joka olisi tuntunut muutama vuosi sitten mahdottomalta, VW:n budjettimerkki Skoda saavutti 8,3 prosentin liikevoittomarginaalin vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on selvästi parempi kuin Porschen 7,8 prosenttia samalla ajanjaksolla. Vuonna 2025 ero oli vielä suurempi: Skodan 8,3 prosenttia vastaan Porschen 1,1 prosenttia. Autoalan analyytikko Matthias Schmidt totesi Reutersille, että "tšekkiläisestä merkistä on tullut käytännössä konsernin uusi Porsche".sedaily+1

Vertailu on merkittävä, koska molemmat merkit raportoivat liikevoittomarginaalinsa samalla tavalla – liikevoitto jaettuna liikevaihdolla – mikä tekee siitä suoran ja vertailukelpoisen mittarin. Skodan tulos ei ollut kertaluonteinen: se saavutettiin ennätysliikevaihdon, ennätysliikevoiton ja yli miljoonan toimitetun auton myötä, mitä vauhdittivat suositut mallit kuten Octavia sekä kasvava edullisten sähköautojen valikoima.motor1

Mitä tämä tarkoittaa VW:lle

Arvonalennus pienentää Porschen liikearvon noin 10 miljardiin euroon, kun se oli 18,8 miljardia euroa merkin listautuessa pörssiin vuonna 2022, mikä oli yksi Euroopan suurimmista listautumisista. Volkswagen tarvitsee Porschen tuottamaa kassavirtaa rahoittaakseen uudelleenjärjestelyjään, mukaan lukien viikkoja sitten sovitut 50 000 työpaikan vähennykset. Kuten Dudenhoeffer totesi, kysymys ei ole enää siitä, voiko Porsche johtaa VW:n tulosta, vaan siitä, voiko se välttää vetämästä sitä entistä syvemmälle.jalopnik+2