Skoda går om Porsche som VW-gruppens främsta vinstmaskin

Volkswagen redovisade en nedskrivning av goodwill på cirka 6 miljarder euro för sitt 75-procentiga innehav i Porsche i fredags, den 18 september. Beskedet var en del av en bredare vinstvarning som fick aktien att rasa och underströk hur långt det en gång så hyllade sportbilsmärket har fallit inom Europas största biltillverkare.reuters+1

Den icke-kassaflödespåverkande nedskrivningen utlöstes av sänkta finansiella förväntningar för Porsche, vars rörelsemarginal kollapsade till 1,1 procent under 2025, jämfört med 14,1 procent året innan. Volkswagen förväntar sig nu en rörelsemarginal för koncernen på upp till endast 1 procent för 2026, en kraftig sänkning från den tidigare prognosen på 4 till 5,5 procent. Nedskrivningen är en del av engångskostnader på cirka 10 miljarder euro som koncernen flaggat för, vilket även inkluderar omstruktureringskostnader i samband med att VW genomför vad de kallar den största omställningen i sin 89-åriga historia.wsj+3

Kina-kollaps och elbilsproblem

Kärnan i Porsches nedgång är den försämrade positionen i Kina, som länge varit deras enskilt viktigaste marknad. Försäljningen där nådde sin topp 2021 och har fallit varje år sedan dess, med en minskning på 32 procent under första halvåret 2026 till endast 14 501 fordon. Förhållandena i Nordamerika, Mellanöstern, Afrika och Indien har gett föga lindring. Tulltryck från USA och den kostsamma omställningen till elektrifiering har förvärrat problemet och pressat både volymer och marginaler.sedaily+1

Porsches vd Michael Leiters har hållit fast vid ett medelfristigt marginalmål på 10 till 15 procent och prognostiserat en återhämtning till mellan 5,5 och 7,5 procents rörelsemarginal för innevarande år, enligt ett internt memo som Reuters tagit del av. Men analytikern Ferdinand Dudenhoeffer sade till Reuters att "dagarna då Porsche var en vinstdrivare är över", och varnade för att märkets strategi om "värde före volym" gör dem "mindre och mindre".jalopnik+1

Skoda: Den nya Porsche?

I en vändning som hade verkat otänkbar för bara några år sedan, redovisade Skoda, VW:s budgetorienterade tjeckiska märke, en rörelsemarginal på 8,3 procent under första halvåret 2026, vilket är klart bättre än Porsches 7,8 procent under samma period. Under 2025 var klyftan ännu större: Skodas 8,3 procent mot Porsches 1,1 procent. Fordonsanalytikern Matthias Schmidt sade till Reuters att "det tjeckiska märket i praktiken har blivit koncernens nya Porsche".sedaily+1

Jämförelsen väger tungt eftersom båda märkena rapporterar rörelsemarginal på samma sätt, det vill säga rörelseresultat delat med omsättning, vilket gör det till ett direkt jämförbart mått. Skodas resultat var ingen engångsföreteelse: det kom i samband med rekordomsättning, rekordhögt rörelseresultat och över en miljon levererade bilar, understött av storsäljare som Octavia och ett växande utbud av prisvärda elbilar.motor1

Vad det innebär för VW

Nedskrivningen minskar Porsches goodwill till cirka 10 miljarder euro, ner från de 18,8 miljarder euro som bokfördes när märket börsnoterades i en av Europas största börsintroduktioner 2022. För Volkswagen, som behöver Porsche för att generera kassaflöde till sin omstrukturering, inklusive de 50 000 tjänster som ska skäras bort, utgör urholkningen en direkt utmaning. Som Dudenhoeffer uttryckte det är frågan inte längre om Porsche kan leda VW:s vinstutveckling, utan om de kan undvika att dra ner den ytterligare.jalopnik+2