Los tres principales clientes de Nvidia ya representan el 44% de sus ingresos

La dependencia de Nvidia ↘ 1.47% de un puñado de clientes se ha intensificado hasta niveles que están atrayendo un nuevo escrutinio por parte de analistas e inversores. En la primera mitad del año fiscal 2027, que abarca de febrero a julio de 2026, los tres principales clientes directos del fabricante de chips representaron el 44% de los ingresos totales, con cuotas individuales del 16%, 15% y 13%, según un informe de The Information publicado el 13 de septiembre basado en documentos presentados ante la SEC.biz.chosun+1

Esta concentración marca una escalada pronunciada. En el año fiscal 2026, los dos principales clientes sumaron el 36% de los ingresos, y en el año fiscal 2023, ningún cliente superó el 10%.axis-intelligence+1

¿Quiénes son los clientes?

Nvidia no nombra a sus mayores compradores en los informes regulatorios, y las cifras reveladas reflejan a los clientes directos registrados, no a los usuarios finales. Los analistas creen que las principales cuentas probablemente incluyen intermediarios como Dell ↗ 0.17% y Hon Hai Technology (Foxconn), que revenden servidores equipados con chips de Nvidia a empresas y proveedores de la nube. La directora financiera de Nvidia, Colette Kress, dijo en febrero que las cinco principales empresas de la nube representan más de la mitad de las ventas del centro de datos de la firma. The Information evaluó que SpaceX, Meta ↗ 1.02% y Microsoft ↗ 0.52% probablemente se encuentran entre los clientes finales que impulsan esa demanda.biz.chosun

El papel de Dell como conducto clave queda subrayado por sus propios resultados. La compañía reportó un récord de 60.900 millones de dólares en pedidos de servidores de IA durante su segundo trimestre fiscal de 2027, anunciado el 1 de septiembre, con ingresos por servidores optimizados para IA de 16.400 millones de dólares, el doble que el año anterior, y una cartera de pedidos de 95.000 millones de dólares.cryptobriefing+1

La concentración genera un debate más amplio

Incluyendo las cuentas por cobrar, los cinco principales clientes de Nvidia representaron el 70% de las ventas totales en la primera mitad del año fiscal 2027. Michael Burry, el inversor conocido por predecir la crisis hipotecaria de 2008, ha señalado la tendencia como una vulnerabilidad clave. En publicaciones en Substack a finales de mayo, Burry señaló que tres clientes representaban el 64% de las cuentas por cobrar de Nvidia, calificando la concentración como "fuera de serie" y advirtiendo sobre una "caída agresiva" en las acciones de Nvidia si el gasto de los hiperescaladores se desacelera.cryptobriefing+2

El impulso de diversificación de Nvidia

Los grandes clientes tecnológicos también están desarrollando sus propios chips de IA, lo que plantea la posibilidad de reducir la dependencia de Nvidia con el tiempo. En respuesta, Nvidia ha ampliado sus inversiones en las llamadas empresas "neo-cloud". En marzo, el fabricante de chips comprometió 2.000 millones de dólares por una participación aproximada del 8,3% en Nebius ↘ 4.03%, que planea desplegar más de cinco gigavatios de capacidad de centro de datos para 2030. Nvidia también ha invertido en CoreWeave ↗ 0.16%, que junto con Nebius ha asegurado 122.200 millones de dólares en compromisos a largo plazo de Microsoft y Meta. La estrategia apunta a construir un nuevo nivel de clientes, aunque los críticos señalan la naturaleza circular de la financiación: Nvidia invierte en firmas que luego gastan fuertemente en hardware de Nvidia.saasrise+2